分析报告

资产负债率同比下降

湖南裕能2023年三季报解读

湖南裕能新能源电池材料股份有限公司于2023年上市。公司的主营业务是锂离子电池正极材料研发、生产和销售。公司的主要产品包括磷酸铁锂、三元材料等锂离子电池正极材料，目前以磷酸铁锂为主，主要应用于动力电池、储能电池等锂离子电池的制造，最终应用于新能源汽车、储能等领域。

2023年三季度，公司实现营业总收入343.28亿元，同比增长29.44%。扣非净利润14.94亿元，同比大幅下降30.19%。净利润15.42亿元，同比下降27.19%。

PART 1

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净现金流同比大幅增长

1、净利润同比降低27.19%，净现金流同比大幅增加139.41倍

2023年三季度，湖南裕能净利润为15.42亿元，去年同期为21.18亿元，同比下降27.19%。净现金流为13.74亿元，去年同期为978.70万元，同比大幅增长139.41倍。

纵然筹资活动产生的现金流净额本期为24.42亿元，同比大幅下降42.38%，但是经营活动产生的现金流净额本期为10.01亿元，去年同期为-18.41亿元，由负转正，推动净现金流同比大幅增长。

筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：

虽然吸收投资所收到的现金本期为43.55亿元，同比大幅增长2902.12倍；

但是（1）取得借款收到的现金本期为20.38亿元，同比大幅下降56.78%；（2）偿还债务支付的现金本期为34.48亿元，同比大幅增长3.16倍。

2、经营活动现金流连续5年低于净利润

从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）应收账款从2018年1,378.67万元到2022年63.93亿元，增长63.79亿元；（2）固定资产从2018年2.22亿元到2022年64.43亿元，增长62.20亿元；（3）存货从2018年5,039.76万元到2022年49.71亿元，增长49.21亿元。

经营活动现金流和净利润差额表

年份	经营活动现金流净额	净利润	差额
2018年	-1,400.25万元	1,171.04万元	-2,571.29万元
2019年	-1.48亿元	5,525.50万元	-2.04亿元
2020年	-1.78亿元	3,916.65万元	-2.17亿元
2021年	-5.43亿元	11.84亿元	-17.27亿元
2022年	-27.83亿元	30.06亿元	-57.89亿元
差额总计			-79.63亿元

PART 2

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资产负债率同比下降

2023年三季度，企业资产负债率为58.56%，同比下降21.42%。

资产负债率同比下降的主要原因是总负债本期为159.37亿元，同比下降17.31%，另外总资产本期为272.14亿元，同比小幅增长12.93%。

总负债同比下降原因是：

总负债下降项目	本期值	同比增减	总负债增长项目	本期值	同比增减
应付账款	54.86亿元	-27.34%	一年内到期的非流动负债	12.46亿元	320.22%
短期借款	8.51亿元	-65.46%	应付票据	39.58亿元	20.57%

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