康泰医学：净利润同比小幅增长但经营活动现金流净额由正转负
康泰医学2023年三季报解读
康泰医学系统(秦皇岛)股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“胡坤”。公司的主营业务是医疗诊断、监护设备的研发、生产和销售。产品涵盖血氧类、心电类、超声类、监护类、血压类等多个大类,建立了完善的研发、生产和销售体系。
2023年三季度，公司实现营业总收入6.17亿元，同比大幅增长33.55%。扣非净利润1.83亿元，同比小幅增长6.46%。净利润1.95亿元，同比小幅增长12.00%。
净利润同比小幅增长但经营活动现金流净额由正转负
2023年三季度，康泰医学营业总收入为6.17亿元，去年同期为4.62亿元，同比大幅增长33.55%，净利润为1.95亿元，去年同期为1.74亿元，同比小幅增长12.00%。
尽管公允价值变动收益本期为-4,657.83万元，去年同期为855.28万元，同比大幅下降6.45倍，然而（1）投资收益本期为5,710.66万元，同比增长5,710.66万元；（2）其他收益本期为2,990.40万元，同比大幅增长2.98倍，推动净利润同比小幅增长。
净利润从2020年三季度到2022年三季度呈现下降趋势，从5.15亿元下降到1.74亿元，而2022年三季度到2023年三季度呈现上升状态，从1.74亿元增长到1.95亿元。
净现金流由正转负
1、净利润同比小幅增加12.00%，净现金流同比大幅降低2.28倍
2023年三季度，康泰医学净利润为1.95亿元，去年同期为1.74亿元，同比小幅增长12.00%。净现金流为-10.31亿元，去年同期为8.03亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-4.92亿元，去年同期为7.95亿元，由正转负；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-7.17亿元，去年同期为-5,850.60万元，同比大幅下降11.26倍。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
1、偿还债务支付的现金本期为9.77亿元，同比大幅增长37.86%。
2、取得借款收到的现金本期为6.33亿元，同比下降20.38%。
3、支付其他与筹资活动有关的现金本期为2.03亿元，同比大幅增长2.97倍。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
1、投资支付的现金本期为6.50亿元，同比增长6.50亿元。
2、支付的其他与投资活动有关的现金本期为1.50亿元，同比增长1.50亿元。
2、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间存货从2018年1.13亿元到2022年4.30亿元，增长3.18亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | 2,980.61万元 | 6,203.10万元 | -3,222.49万元 |
| 2019年 | 5,021.83万元 | 7,378.12万元 | -2,356.29万元 |
| 2020年 | 5.98亿元 | 6.13亿元 | -1,566.18万元 |
| 2021年 | 464.74万元 | 3.52亿元 | -3.48亿元 |
| 2022年 | 1.04亿元 | 1.96亿元 | -9,254.57万元 |
| 差额总计 | -5.12亿元 |
发行7亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付债券 | 6.87亿元 | 49.41% | 9.75% |
| 短期借款 | 5.63亿元 | 40.45% | -33.66% |
注：2022年7月1日发行7亿元的债券，于2028年7月1日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
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