桐昆股份：净利润连续3年下降
桐昆股份2023年三季报解读
桐昆集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“陈士良”。公司主营业务为各类民用涤纶长丝的生产、销售，以及涤纶长丝主要原料之一的PTA(精对苯二甲酸)的生产。公司的主要产品为各类民用涤纶长丝，包括涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY、涤纶复合丝、ITY、中强丝六大系列一千多个品种。
2023年三季度，公司实现营业总收入617.42亿元，同比大幅增长30.84%。扣非净利润7.22亿元，同比大幅下降61.57%。净利润9.25亿元，同比大幅下降52.53%。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比大幅增加30.84%，净利润同比大幅降低52.53%
2023年三季度，桐昆股份营业总收入为617.42亿元，去年同期为471.89亿元，同比大幅增长30.84%，净利润为9.25亿元，去年同期为19.48亿元，同比大幅下降52.53%。
尽管主营业务利润本期为6.21亿元，同比大幅增长6.28倍，然而投资收益本期为1.73亿元，同比大幅下降90.35%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2020年三季度到2021年三季度呈现上升趋势，从18.05亿元增长到61.76亿元，而2021年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从61.76亿元下降到9.25亿元。
2、主营业务利润同比大幅增长6.28倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 617.42亿元 | 471.89亿元 | 30.84% |
| 营业成本 | 579.71亿元 | 444.58亿元 | 30.39% |
| 销售费用 | 8,323.24万元 | 7,029.06万元 | 18.41% |
| 管理费用 | 9.84亿元 | 8.87亿元 | 10.96% |
| 财务费用 | 5.56亿元 | 3.67亿元 | 51.42% |
| 研发费用 | 13.61亿元 | 12.47亿元 | 9.16% |
| 所得税费用 | 3,699.89万元 | -1,065.32万元 | 447.30% |
2023年三季度主营业务利润为6.21亿元，去年同期为8,535.18万元，同比大幅增长6.28倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为617.42亿元，同比大幅增长30.84%；（2）毛利率本期为6.11%，同比小幅增长0.32%。
非主营业务中其他收益本期为1.85亿元，占利润总额19.24%，同比大幅增长2.00倍。投资收益本期为1.73亿元，占利润总额17.95%，同比大幅下降90.35%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1.73亿元 | 17.95% | -90.35% |
| 公允价值变动收益 | -6,042.03万元 | -6.28% | - |
| 营业外收入 | 2,700.21万元 | 2.81% | -13.61% |
| 营业外支出 | 521.48万元 | 0.54% | 55.05% |
| 其他收益 | 1.85亿元 | 19.24% | 200.29% |
| 信用减值损失 | 1,374.61万元 | 1.43% | 291.10% |
| 资产处置收益 | 775.95万元 | 0.81% | 141.63% |
净现金流同比大幅增长
2023年三季度，桐昆股份净利润为9.25亿元，去年同期为19.48亿元，同比大幅下降52.53%。净现金流为42.04亿元，去年同期为1.50亿元，同比大幅增长27.07倍。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为105.23亿元，同比大幅下降33.46%，但是（1）经营活动产生的现金流净额本期为3.23亿元，去年同期为-44.68亿元，由负转正；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-66.42亿元，去年同期为-111.97亿元，同比大幅增长40.68%，推动净现金流同比大幅增长。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然取得投资收益收到的现金本期为9,095.33万元，同比大幅下降91.01%；
但是（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为79.49亿元，同比下降28.63%；（2）收到其他与投资活动有关的现金本期为29.52亿元，同比大幅增长79.80%。
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