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国投资本：净利润连续4年下降
国投资本2023年三季报解读
国投资本股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是证券业务、信托业务、期货业务以及公募基金业务。公司主要产品包括证券、信托、公募基金、期货等。
2023年三季度，公司实现营业总收入128.26亿元，同比基本持平。扣非净利润23.79亿元，同比增长16.09%。净利润29.20亿元，同比小幅增长12.90%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降32.75%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 128.26亿元 | 124.71亿元 | 2.85% |
| 营业成本 | 17.05亿元 | 13.61亿元 | 25.31% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 46.92亿元 | 39.25亿元 | 19.53% |
| 财务费用 | 3.45亿元 | 3.42亿元 | 0.96% |
| 研发费用 | 7,726.25万元 | 8,911.23万元 | -13.30% |
| 所得税费用 | 6.95亿元 | 4.81亿元 | 44.46% |
2023年三季度主营业务利润为21.82亿元，去年同期为32.45亿元，同比大幅下降32.75%。
虽然营业总收入本期为128.26亿元，同比增长2.85%，不过（1）管理费用本期为46.92亿元，同比增长19.53%；（2）毛利率本期为86.71%，同比下降2.38%，导致主营业务利润同比大幅下降。
非主营业务中公允价值变动收益本期为8.77亿元，占利润总额24.27%，同比大幅增长3.52倍。投资收益本期为5.67亿元，占利润总额15.68%，同比大幅增长2.17倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 5.67亿元 | 15.68% | 216.67% |
| 公允价值变动收益 | 8.77亿元 | 24.27% | 351.97% |
| 资产减值损失 | -993.03万元 | -0.28% | -22.32% |
| 营业外收入 | 178.65万元 | 0.05% | 31.08% |
| 营业外支出 | 1,169.91万元 | 0.32% | 161.74% |
| 其他收益 | 9,137.21万元 | 2.53% | -12.65% |
| 信用减值损失 | -8,880.22万元 | -2.46% | -634.39% |
| 汇兑收益 | 602.59万元 | 0.17% | 52.45% |
| 资产处置收益 | 15.74万元 | - | 213.61% |
2、营业总收入基本持平，净利润同比小幅增加12.90%
2023年三季度，国投资本营业总收入为128.26亿元，去年同期为124.71亿元，同比基本持平，净利润为29.19亿元，去年同期为25.86亿元，同比小幅增长12.90%。
尽管主营业务利润本期为21.82亿元，同比大幅下降32.75%，然而（1）投资收益本期为5.67亿元，去年同期为-4.86亿元，同比大幅增长2.17倍；（2）公允价值变动收益本期为8.77亿元，同比大幅增长3.52倍，推动净利润同比小幅增长。
净利润从2018年三季度到2023年三季度呈现下降趋势，从13.06亿元增长到29.19亿元。
PART 2
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净现金流由正转负
2023年三季度，国投资本净利润为29.19亿元，去年同期为25.86亿元，同比小幅增长12.90%。净现金流为-47.76亿元，去年同期为381.20亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为经营活动产生的现金流净额本期为-163.21亿元，去年同期为356.13亿元，由正转负。
PART 3
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发行105亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 代理买卖证券款 | 756.53亿元 | 31.85% | -7.05% |
| 应付债券 | 601.95亿元 | 25.34% | 13.94% |
| 卖出回购金融资产款 | 530.03亿元 | 22.31% | 2.62% |
| 一年内到期的非流动负债 | 173.27亿元 | 7.29% | 16.87% |
2、债券信息
债券信息列表
| 发行日 | 到期日 | 利率（%） | 发行规模（亿元） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2020-07-24 | 2026-07-24 | -- | 80 |
| 2 | 2022-09-02 | 2025-09-05 | 2.8 | 25 |
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