中航产融：净利润连续3年下降
中航产融2023年三季报解读
中航工业产融控股股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主业范围为综合金融服务、产业投资。
2023年三季度，公司实现营业总收入126.16亿元，同比小幅下降3.22%。扣非净利润6.12亿元，同比大幅下降66.44%。净利润16.82亿元，同比大幅下降49.66%。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比小幅降低3.22%，净利润同比大幅降低49.66%
2023年三季度，中航产融营业总收入为126.17亿元，去年同期为130.36亿元，同比小幅下降3.22%，净利润为16.82亿元，去年同期为33.41亿元，同比大幅下降49.66%。
尽管所得税费用本期为7.45亿元，同比大幅下降33.74%，然而（1）主营业务利润本期为14.09亿元，同比大幅下降50.27%；（2）公允价值变动收益本期为-2.17亿元，去年同期为2.64亿元，同比大幅下降181.95%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2016年三季度到2021年三季度呈现上升趋势，从21.69亿元增长到43.80亿元，而2021年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从43.80亿元下降到16.82亿元。
2、主营业务利润同比大幅下降50.27%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 126.17亿元 | 130.36亿元 | -3.22% |
| 营业成本 | 50.97亿元 | 45.82亿元 | 11.24% |
| 销售费用 | 14.16亿元 | 15.30亿元 | -7.43% |
| 管理费用 | 7.22亿元 | 5.13亿元 | 40.92% |
| 财务费用 | 12.10亿元 | 11.52亿元 | 5.04% |
| 研发费用 | 2,908.11万元 | 929.16万元 | 212.98% |
| 所得税费用 | 7.45亿元 | 11.24亿元 | -33.74% |
2023年三季度主营业务利润为14.09亿元，去年同期为28.33亿元，同比大幅下降50.27%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为126.17亿元，同比小幅下降3.22%；（2）管理费用本期为7.22亿元，同比大幅增长40.92%；（3）毛利率本期为59.60%，同比小幅下降5.25%。
非主营业务中投资收益本期为20.07亿元，占利润总额82.70%，同比小幅增长9.72%。信用减值损失本期为-9.20亿元，占利润总额37.92%，同比大幅下降41.36%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 20.07亿元 | 82.70% | 9.72% |
| 公允价值变动收益 | -2.17亿元 | -8.93% | -181.95% |
| 营业外收入 | 3,741.36万元 | 1.54% | -1.45% |
| 营业外支出 | 833.45万元 | 0.34% | 165.81% |
| 其他收益 | 1.05亿元 | 4.34% | -24.30% |
| 信用减值损失 | -9.20亿元 | -37.92% | -41.36% |
| 汇兑收益 | 373.80万元 | 0.15% | -58.42% |
| 资产处置收益 | 1,014.74万元 | 0.42% | 20.00% |
净现金流较去年同期下降
2023年三季度，中航产融净利润为16.82亿元，去年同期为33.41亿元，同比大幅下降49.66%。净现金流为-921.22亿元，去年同期为-781.04亿元，较去年同期下降17.95%。
净现金流同比下降是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为-64.01亿元，去年同期为11.03亿元，由正转负；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-33.58亿元，去年同期为4,867.87万元，由正转负；（3）经营活动产生的现金流净额本期为-823.63亿元，去年同期为-792.56亿元，同比小幅下降3.92%。
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为824.72亿元，同比小幅增长11.45%；
但是投资支付的现金本期为916.88亿元，同比增长17.36%。
筹资活动现金流净额由正转负原因是：
| 筹资活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 筹资活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 67.17亿元 | 551.45% | 取得借款收到的现金 | 871.87亿元 | 4.27% |
| 偿还债务支付的现金 | 796.41亿元 | 5.72% | 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 | 69.14亿元 | -31.82% |
发行189.5亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 吸收存款及同业存放 | 1,343.30亿元 | 38.02% | 21.05% |
| 应付债券 | 450.27亿元 | 12.74% | -8.03% |
| 短期借款 | 435.08亿元 | 12.31% | 134.67% |
| 长期借款 | 434.89亿元 | 12.31% | -0.03% |
| 一年内到期的非流动负债 | 360.53亿元 | 10.20% | 51.32% |
2、债券信息
债券信息列表
| 发行日 | 到期日 | 利率（%） | 发行规模（亿元） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2023-06-07 | 2028-06-08 | 3.05 | 17 |
| 2 | 2023-06-27 | 2028-06-28 | 3.05 | 12 |
| 3 | 2023-07-25 | 2028-07-26 | 3.25 | 6 |
| 4 | 2023-09-13 | 2026-09-14 | 3.15 | 15 |
| 5 | 2023-09-13 | 2028-09-14 | 3.41 | 5 |
| 6 | 2022-07-12 | 2025-07-13 | 3.02 | 12 |
| 7 | 2022-11-10 | 2025-11-11 | 3 | 15 |
| 8 | 2023-01-16 | 2025-01-17 | 3.37 | 10 |
| 9 | 2023-02-20 | 2026-02-21 | 3.34 | 10 |
| 10 | 2019-09-12 | 2024-09-16 | 3.96 | 10 |
| 11 | 2020-02-25 | 2025-02-26 | 3.51 | 5 |
| 12 | 2022-02-25 | 2025-03-01 | 3.05 | 11.5 |
| 13 | 2022-06-02 | 2025-06-06 | 2.96 | 30 |
| 14 | 2021-04-19 | 2024-04-20 | 3.65 | 9 |
| 15 | 2023-11-08 | 2026-11-09 | 3.05 | 6 |
| 16 | 2023-11-08 | 2028-11-09 | 3.3 | 6 |
| 17 | 2023-11-24 | 2028-11-27 | 3.3 | 10 |
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