荣晟环保：资产负债率同比大幅增加
荣晟环保2023年三季报解读
浙江荣晟环保纸业股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“冯荣华”。公司的主营业务是以再生纸生产为龙头，集废纸回收供应、热电联产、再生环保纸生产、纸板纸箱制造于一体，主要产品包括牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸、瓦楞纸板和蒸汽等，核心产品为牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸和瓦楞纸板三大类包装纸板。
2023年三季度，公司实现营业总收入16.79亿元，同比小幅下降13.17%。扣非净利润2.15亿元，同比大幅增长95.82%。净利润2.22亿元，同比大幅增长64.39%。
净利润连续3年增长
1、营业总收入同比小幅降低13.17%，净利润同比大幅增加64.39%
2023年三季度，荣晟环保营业总收入为16.79亿元，去年同期为19.33亿元，同比小幅下降13.17%，净利润为2.22亿元，去年同期为1.35亿元，同比大幅增长64.39%。
尽管其他收益本期为1.01亿元，同比下降17.95%，然而主营业务利润本期为1.03亿元，去年同期为-1,540.98万元，扭亏为盈，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2019年三季度到2021年三季度呈现持平趋势，从1.85亿元下降到1.79亿元，而2021年三季度到2023年三季度呈现上升状态，从1.79亿元增长到2.22亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.79亿元 | 19.33亿元 | -13.17% |
| 营业成本 | 14.40亿元 | 17.98亿元 | -19.93% |
| 销售费用 | 362.43万元 | 349.89万元 | 3.58% |
| 管理费用 | 2,690.82万元 | 2,440.12万元 | 10.27% |
| 财务费用 | -1,200.09万元 | 345.92万元 | -446.93% |
| 研发费用 | 9,749.46万元 | 9,520.38万元 | 2.41% |
| 所得税费用 | -493.37万元 | -44.05万元 | -1020.12% |
非主营业务中其他收益本期为1.01亿元，占利润总额46.38%，同比下降17.95%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1,101.55万元 | 5.07% | 14.69% |
| 公允价值变动收益 | 233.93万元 | 1.08% | -87.22% |
| 营业外支出 | 4.00万元 | 0.02% | -96.23% |
| 其他收益 | 1.01亿元 | 46.38% | -17.95% |
| 信用减值损失 | 8.10万元 | 0.04% | 265.76% |
| 资产处置收益 | 24.79万元 | 0.11% | -47.73% |
资产负债率同比大幅增加
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 4.93亿元 | 36.03% | 95.34% |
| 应付债券 | 4.81亿元 | 35.16% | - |
| 应付账款 | 1.89亿元 | 13.85% | 13.67% |
注：2023年8月18日发行5.76亿元的债券，于2029年8月18日到期，利率为--%。
2、资产负债率同比大幅增加18.99%
2023年三季度，企业资产负债率为38.72%，同比大幅增长18.99%。
资产负债率同比大幅增长的原因是（1）应付债券本期为4.81亿元，同比增长480763713.39；（2）短期借款本期为4.93亿元，同比大幅增长95.34%。
3、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 2.81 | 2.88 | 3.45 | 7.65 | 8.08 |
| 速动比率 | 2.73 | 2.73 | 3.18 | 7.35 | 7.79 |
| 现金比率(%) | 2.11 | 1.82 | 2.17 | 5.37 | 4.72 |
| 资产负债率(%) | 38.72 | 19.73 | 23.96 | 22.22 | 22.18 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 16.14 | 31.16 | 52.72 | 13.56 | 13.55 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.43 | 0.91 | 0.32 | 8.38 | - |
| 货币资金/短期债务 | 2.19 | 2.21 | 0.67 | 38.51 | - |
资产负债率为38.72%，去年同期为19.73%，同比大幅增长96.25%；经营活动现金流净额/短期债务为0.43，去年同期为0.91，同比大幅下降-52.75%。
净现金流同比增长
2023年三季度，荣晟环保净利润为2.22亿元，去年同期为1.35亿元，同比大幅增长64.39%。净现金流为3.08亿元，去年同期为2.60亿元，同比增长18.44%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-7.29亿元，去年同期为2.73亿元，由正转负，但是筹资活动产生的现金流净额本期为8.17亿元，去年同期为-2.42亿元，由负转正，推动净现金流同比增长。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
1、取得借款收到的现金本期为13.24亿元，同比大幅增长97.31%。
2、偿还债务支付的现金本期为3.72亿元，同比大幅下降47.28%。
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