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安徽合力：净利润连续3年增长
安徽合力2023年三季报解读
安徽合力股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“安徽省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务以工业车辆整机、零部件、智慧物流与工业互联网、后市场为核心，开展研发、制造、销售和现代服务业务。公司主要产品为工业车辆系列、智慧物流、智能服务与工业互联网、后市场服务性业务、关键零部件。
2023年三季度，公司实现营业总收入131.32亿元，同比小幅增长9.90%。扣非净利润8.47亿元，同比大幅增长52.31%。净利润10.96亿元，同比大幅增长41.59%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长48.86%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 131.32亿元 | 119.49亿元 | 9.90% |
| 营业成本 | 104.74亿元 | 99.65亿元 | 5.11% |
| 销售费用 | 4.60亿元 | 3.90亿元 | 18.03% |
| 管理费用 | 3.25亿元 | 3.00亿元 | 8.27% |
| 财务费用 | -266.95万元 | -5,781.18万元 | 95.38% |
| 研发费用 | 6.51亿元 | 5.26亿元 | 23.77% |
| 所得税费用 | 1.64亿元 | 1.12亿元 | 45.83% |
2023年三季度主营业务利润为11.36亿元，去年同期为7.63亿元，同比大幅增长48.86%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为131.32亿元，同比小幅增长9.90%；（2）毛利率本期为20.24%，同比增长3.63%。
2、营业总收入同比小幅增加9.90%，净利润同比大幅增加41.59%
2023年三季度，安徽合力营业总收入为131.32亿元，去年同期为119.49亿元，同比小幅增长9.90%，净利润为10.96亿元，去年同期为7.74亿元，同比大幅增长41.59%。
尽管所得税费用本期为1.64亿元，同比大幅增长45.83%，然而主营业务利润本期为11.36亿元，同比大幅增长48.86%，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2020年三季度到2021年三季度呈现下降趋势，从6.69亿元下降到6.27亿元，而2021年三季度到2023年三季度呈现上升状态，从6.27亿元增长到10.96亿元。
PART 2
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发行20.475亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付账款 | 24.96亿元 | 28.01% | 12.92% |
| 长期借款 | 20.47亿元 | 22.97% | 309.44% |
| 应付债券 | 17.81亿元 | 19.99% | - |
| 应付票据 | 8.62亿元 | 9.67% | 7.30% |
注：2022年12月13日发行20.475亿元的债券，于2028年12月13日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 2.75 | 1.93 | 2.10 | 2.21 | 2.30 |
| 速动比率 | 2.23 | 1.46 | 1.62 | 1.78 | 1.80 |
| 现金比率(%) | 1.63 | 0.89 | 1.01 | 1.17 | 1.23 |
| 资产负债率(%) | 52.32 | 43.13 | 43.45 | 39.81 | 34.17 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 30.16 | 44.15 | 83.14 | 23.73 | 29.57 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.81 | 0.15 | 0.06 | 0.91 | 0.86 |
| 货币资金/短期债务 | 2.33 | 1.00 | 1.49 | 2.79 | 1.79 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.81，去年同期为0.15，同比大幅增长440.00%；货币资金/短期债务为2.33，去年同期为1.00，同比大幅增长133.00%。
PART 3
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同业比较情况
1、净利润增长率不如同行业
2023年前三季度安徽合力的净利润增长率为41.59%，从同业可比上市公司来看 ，今年前三季度该行业可比上市公司的净利润增长率的平均值为53.94%，而安徽合力的41.59%的净利润增长率低于行业平均水平。
净利润增长率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 安徽合力 | 8.91 | 17.49 | -6.35 | 23.5 | 41.59 |
| 杭叉集团 | 12.45 | 29.38 | 15.81 | 0.26 | 72.65 |
| 建设机械 | 227.56 | -1.73 | 15.41 | -110.69 | -- |
| 山河智能 | 3.65 | 19.66 | -2.55 | -121.03 | -- |
| 浙江鼎力 | 12.02 | 39.82 | 17.67 | 20.08 | 47.58 |
2、流动比率高于行业平均水平
2023年前三季度安徽合力的流动比率为2.75，从同业对比情况来看: 今年前三季度该行业可比上市公司的流动比率的平均值为1.96，而安徽合力2.75的流动比率高于行业平均水平。
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