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陕建股份：经营活动现金流净额连续3年为负
陕建股份2023年三季报解读
陕西建工集团股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“陕西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要业务建筑工程业务、石油化工工程业务。主要产品有工程承包、物资销售、设备制造、工程设计及咨询服务、无损检测及技术服务。
2023年三季度，公司实现营业总收入1,243.93亿元，同比基本持平。扣非净利润29.06亿元，同比基本持平。净利润36.05亿元，同比小幅下降4.54%。
PART 1
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主营业务情况
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,243.93亿元 | 1,278.40亿元 | -2.70% |
| 营业成本 | 1,128.54亿元 | 1,171.52亿元 | -3.67% |
| 销售费用 | 7,687.69万元 | 7,536.78万元 | 2.00% |
| 管理费用 | 25.16亿元 | 22.11亿元 | 13.79% |
| 财务费用 | 12.15亿元 | 10.02亿元 | 21.22% |
| 研发费用 | 7.88亿元 | 6.80亿元 | 15.87% |
| 所得税费用 | 5.93亿元 | 5.72亿元 | 3.71% |
非主营业务中信用减值损失本期为-25.56亿元，占利润总额60.89%，同比下降21.57%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1.51亿元 | 3.59% | 120.04% |
| 公允价值变动收益 | -919.88万元 | -0.22% | -137.53% |
| 资产减值损失 | -6,218.68万元 | -1.48% | 53.17% |
| 营业外收入 | 7,229.07万元 | 1.72% | 70.74% |
| 营业外支出 | 5,946.34万元 | 1.42% | 43.92% |
| 其他收益 | 2,721.05万元 | 0.65% | -69.62% |
| 信用减值损失 | -25.56亿元 | -60.89% | -21.57% |
| 资产处置收益 | 666.36万元 | 0.16% | 19.93% |
PART 2
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净现金流由正转负
1、净利润同比小幅降低4.54%，净现金流同比大幅降低6.78倍
2023年三季度，陕建股份净利润为36.05亿元，去年同期为37.77亿元，同比小幅下降4.54%。净现金流为-43.38亿元，去年同期为7.50亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为-75.03亿元，去年同期为-28.85亿元，同比大幅下降160.08%；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为49.39亿元，同比下降22.58%。
筹资活动现金流净额同比下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为247.45亿元，同比大幅增长45.33%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为166.89亿元，同比大幅增长32.80%；（2）吸收投资所收到的现金本期为2.08亿元，同比大幅下降89.75%。
2、经营活动现金流净额连续3年为负
2023年三季度经营活动现金流净额为-75.03亿元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。
3、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）应收账款从2018年29.74亿元到2022年1,504.60亿元，增长1,474.86亿元；（2）货币资金从2018年14.80亿元到2022年282.90亿元，增长268.10亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | 1.14亿元 | 3.48亿元 | -2.34亿元 |
| 2019年 | -26.65亿元 | 15.85亿元 | -42.49亿元 |
| 2020年 | -26.69亿元 | 29.59亿元 | -56.28亿元 |
| 2021年 | -30.60亿元 | 37.46亿元 | -68.06亿元 |
| 2022年 | 7.37亿元 | 45.70亿元 | -38.33亿元 |
| 差额总计 | -207.50亿元 |
PART 3
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同业比较情况
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