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德石股份：经营活动现金流连续5年低于净利润
德石股份2023年三季报解读
德州联合石油科技股份有限公司于2022年上市。公司的主营业务是从事石油钻井工程所使用的钻具产品、装备产品等专用设备的研发、生产、销售和租赁，以及提供石油钻井工程技术服务。公司的主要产品包括钻具产品和装备产品，主要服务包括公司产品的租赁、维修及提供石油钻井工程技术服务。
2023年三季度，公司实现营业总收入3.21亿元，同比小幅增长14.22%。扣非净利润4,811.74万元，同比增长16.32%。净利润5,017.20万元，同比小幅增长14.25%。
PART 1
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主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.21亿元 | 2.81亿元 | 14.22% |
| 营业成本 | 1.98亿元 | 1.84亿元 | 7.78% |
| 销售费用 | 3,114.19万元 | 2,554.58万元 | 21.91% |
| 管理费用 | 2,112.11万元 | 1,997.72万元 | 5.73% |
| 财务费用 | -279.55万元 | -837.08万元 | 66.60% |
| 研发费用 | 860.56万元 | 908.34万元 | -5.26% |
| 所得税费用 | 777.47万元 | 681.93万元 | 14.01% |
2023年三季度主营业务利润为6,219.28万元，去年同期为4,822.41万元，同比增长28.97%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为3.21亿元，同比小幅增长14.22%；（2）毛利率本期为38.19%，同比小幅增长3.69%。
PART 2
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净现金流由正转负
1、净利润同比小幅增加14.25%，净现金流同比大幅降低141.35%
2023年三季度，德石股份净利润为5,017.20万元，去年同期为4,391.56万元，同比小幅增长14.25%。净现金流为-3,417.68万元，去年同期为8,264.89万元，由正转负。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-4,160.11万元，去年同期为-3.81亿元，同比大幅增长89.07%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-2,406.23万元，去年同期为5.14亿元，由正转负，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为2,406.23万元，同比大幅增长31.66%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是收到其他与投资活动有关的现金本期为3.88亿元，同比大幅增长128.89倍。
2、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间应收账款从2018年2.08亿元到2022年3.78亿元，增长1.70亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | 3,214.05万元 | 4,306.54万元 | -1,092.49万元 |
| 2019年 | 4,839.93万元 | 6,378.11万元 | -1,538.19万元 |
| 2020年 | 2,767.58万元 | 6,022.25万元 | -3,254.67万元 |
| 2021年 | 3,819.56万元 | 6,240.54万元 | -2,420.98万元 |
| 2022年 | 461.07万元 | 7,649.73万元 | -7,188.67万元 |
| 差额总计 | -1.55亿元 |
PART 3
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同业比较情况
1、资产负债率低于行业均值
2023年前三季度德石股份的资产负债率为17.84%，从同业对比情况来看今年前三季度该行业可比上市公司的资产负债率的平均值为42.26%，而德石股份的17.84%的资产负债率相比于同行业可比上市公司较低。
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