分析报告

净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额由正转负

中孚实业2023年三季报解读

河南中孚实业股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“张志平”。公司主营业务为铝及铝精深加工，配套煤炭开采、火力发电、炭素等产业。

2023年三季度，公司实现营业总收入136.43亿元，同比小幅下降6.12%。扣非净利润7.56亿元，同比大幅下降32.89%。净利润10.74亿元，同比大幅下降34.08%。本期经营活动产生的现金流净额为10.07亿元，营业总收入同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1

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净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额由正转负

1、营业总收入同比小幅降低6.12%，净利润同比大幅降低34.08%

2023年三季度，中孚实业营业总收入为136.43亿元，去年同期为145.32亿元，同比小幅下降6.12%，净利润为10.74亿元，去年同期为16.29亿元，同比大幅下降34.08%。

本期主营业务利润13.27亿元，同比下降27.39%；本期投资收益-127.55万元，去年同期为1.55亿元，同比大幅下降100.82%，是导致净利润大幅降低的主要原因。

净利润从2018年三季度到2022年三季度呈现上升趋势，从-7.16亿元增长到16.29亿元，而2022年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从16.29亿元下降到10.74亿元。

2、主营业务利润同比下降27.39%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	136.43亿元	145.32亿元	-6.12%
营业成本	114.05亿元	117.93亿元	-3.30%
销售费用	2,689.75万元	1,800.63万元	49.38%
管理费用	3.07亿元	2.58亿元	18.80%
财务费用	1.76亿元	796.49万元	2105.71%
研发费用	2.76亿元	5.33亿元	-48.30%
所得税费用	2.20亿元	3.25亿元	-32.39%

2023年三季度主营业务利润为13.27亿元，去年同期为18.27亿元，同比下降27.39%。

虽然研发费用本期为2.76亿元，同比大幅下降48.30%，不过（1）营业总收入本期为136.43亿元，同比小幅下降6.12%；（2）毛利率本期为16.40%，同比小幅下降2.45%，导致主营业务利润同比下降。

PART 2

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净现金流由正转负

2023年三季度，中孚实业净利润为10.74亿元，去年同期为16.29亿元，同比大幅下降34.08%。净现金流为-9,338.98万元，去年同期为9,863.48万元，由正转负。

纵然经营活动产生的现金流净额本期为10.07亿元，同比大幅增长41.60%，但是（1）投资活动产生的现金流净额本期为-6.54亿元，去年同期为-3.59亿元，同比大幅下降81.98%；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-4.46亿元，去年同期为-2.53亿元，同比大幅下降76.34%，导致净现金流由正转负。

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