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宝钛股份：净现金流同比大幅下降
宝钛股份2023年三季报解读
宝鸡钛业股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“陕西有色金属控股集团有限责任公司”。公司主营业务是钛及钛合金的生产、加工和销售。
2023年三季度，公司实现营业总收入56.11亿元，同比小幅增长10.05%。扣非净利润5.06亿元，同比小幅增长5.62%。净利润6.52亿元，同比小幅增长9.74%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 56.11亿元 | 50.99亿元 | 10.05% |
| 营业成本 | 43.50亿元 | 39.52亿元 | 10.07% |
| 销售费用 | 4,052.20万元 | 3,697.13万元 | 9.60% |
| 管理费用 | 1.62亿元 | 1.71亿元 | -5.29% |
| 财务费用 | 2,994.50万元 | 4,627.22万元 | -35.29% |
| 研发费用 | 1.88亿元 | 1.22亿元 | 54.62% |
| 所得税费用 | 7,552.35万元 | 7,512.30万元 | 0.53% |
2023年三季度主营业务利润为8.08亿元，去年同期为7.41亿元，同比小幅增长9.07%。
虽然毛利率本期为22.48%，同比下降0.01%，不过营业总收入本期为56.11亿元，同比小幅增长10.05%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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净现金流同比大幅下降
2023年三季度，宝钛股份净利润为6.52亿元，去年同期为5.94亿元，同比小幅增长9.74%。净现金流为3.12亿元，去年同期为12.95亿元，同比大幅下降75.92%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为5.52亿元，同比大幅增长3.69倍，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-1.21亿元，去年同期为13.91亿元，由正转负，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为9.24亿元，同比下降29.14%；
但是取得借款收到的现金本期为10.20亿元，同比大幅下降67.98%。
PART 3
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发行9亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付账款 | 21.18亿元 | 34.23% | 35.63% |
| 长期借款 | 13.21亿元 | 21.34% | -16.39% |
| 其他流动负债 | 7.95亿元 | 12.85% | -4.95% |
| 应付债券 | 7.21亿元 | 11.64% | -39.69% |
注：2019年10月28日发行9亿元的债券，于2024年10月30日到期，利率为2.95%。
2、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 2.49 | 2.33 | 2.38 | 1.95 | 1.47 |
| 速动比率 | 1.61 | 1.61 | 1.69 | 1.26 | 0.92 |
| 现金比率(%) | 0.31 | 0.63 | 0.64 | 0.36 | 0.28 |
| 资产负债率(%) | 46.52 | 53.74 | 46.43 | 51.52 | 51.03 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 16.41 | 22.78 | 41.53 | 8.17 | 8.78 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 1.01 | 0.06 | -0.10 | 0.17 | -0.06 |
| 货币资金/短期债务 | 2.14 | 1.53 | 1.26 | 0.66 | 0.37 |
经营活动现金流净额/短期债务为1.01，去年同期为0.06，同比大幅增长1583.33%；EBITDA利息保障倍数为16.41，去年同期为8.78，同比大幅增长86.90%。
PART 4
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同业比较情况
1、应收账款周转率低于行业均值
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