分析报告

高资产负债率

*ST明诚2023年三季报解读

2023年三季度，公司实现营业总收入3.76亿元，同比大幅下降60.89%。扣非净利润-42.99亿元，较去年同期亏损增大。净利润-19.61亿元，较去年同期亏损增大。

PART 1

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2023年三季度，*ST明诚营业总收入为3.76亿元，去年同期为9.62亿元，同比大幅下降60.89%，净利润为-19.61亿元，去年同期为-6.71亿元，较去年同期亏损增大。

尽管投资收益本期为23.54亿元，去年同期为-2,283.31万元，同比大幅增长104.11倍，然而信用减值损失本期为-41.24亿元，去年同期为-342.34万元，同比大幅下降1203.78倍，导致净利润亏损增大。

净利润从2019年三季度到2023年三季度呈现下降趋势，从5.02亿元下降到-19.61亿元。

2023年三季度主营业务利润为-1.89亿元，去年同期为-6.57亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为3.76亿元，同比大幅下降60.89%，不过（1）财务费用本期为1.41亿元，同比大幅下降65.10%；（2）毛利率本期为7.60%，同比大幅增长17.70%，推动主营业务利润亏损有所减小。

非主营业务中信用减值损失本期为-41.24亿元，占利润总额2.11倍，同比大幅下降1203.78倍。投资收益本期为23.54亿元，占利润总额120.44%，同比大幅增长104.11倍。

PART 2

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科目名称	本期值	本期占比	变化率
其他应付款	55.05亿元	65.00%	46.18%
一年内到期的非流动负债	14.84亿元	17.52%	92.39%

2023年三季度，企业资产负债率为465.92%，资产负债率高，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从60.57%增长至465.92%。

资产负债率同比大幅增长的主要原因是总资产本期为18.18亿元，同比大幅下降75.59%，另外总负债本期为84.70亿元，同比增长18.52%。

总负债同比增长的原因是：

虽然短期借款本期为1.81亿元，同比大幅下降78.25%；

但是（1）其他应付款本期为55.05亿元，同比大幅增长46.18%；（2）预计负债本期为10.47亿元，同比增长10.47亿元；（3）一年内到期的非流动负债本期为14.84亿元，同比大幅增长92.39%。

	2023年三季报	2023年中报	2023年一季报	2022年年报	2022年三季报
流动比率	0.13	0.45	0.63	0.66	0.97
速动比率	0.11	0.21	0.25	0.40	0.70
现金比率(%)	0.01	0.01	0.02	0.05	0.05
资产负债率(%)	465.92	95.99	74.39	67.56	60.57
EBITDA 利息保障倍数	38.25	39.18	48.15	9.05	4.42
经营活动现金流净额/短期债务	-0.01	0.01	0.70	0.13	0.57
货币资金/短期债务	0.04	0.03	0.10	0.18	0.14

EBITDA利息保障倍数为38.25，去年同期为4.42，同比大幅增长765.39%；资产负债率为465.92%，去年同期为95.99%，同比大幅增长385.38%。

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