广大特材：经营活动现金流净额连续6年为负
广大特材2023年三季报解读
张家港广大特材股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“徐卫明”。公司主要从事高端装备特钢材料和高端装备零部件的研发、生产、销售，核心产品包括齿轮钢,模具钢,高温合金,特种不锈钢,风电铸件,风电主轴,风电精密机械部件及其他类零部件等。
2023年三季度，公司实现营业总收入29.55亿元，同比增长22.79%。扣非净利润7,227.73万元，同比小幅增长11.16%。净利润1.22亿元，同比大幅增长39.26%。本期经营活动产生的现金流净额为-4.59亿元，营业总收入同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长71.12%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.55亿元 | 24.07亿元 | 22.79% |
| 营业成本 | 24.74亿元 | 20.01亿元 | 23.62% |
| 销售费用 | 1,233.40万元 | 1,532.78万元 | -19.53% |
| 管理费用 | 1.05亿元 | 1.06亿元 | -1.20% |
| 财务费用 | 8,998.40万元 | 6,468.65万元 | 39.11% |
| 研发费用 | 1.31亿元 | 1.30亿元 | 0.45% |
| 所得税费用 | 1,839.80万元 | -1,207.83万元 | 252.32% |
2023年三季度主营业务利润为1.27亿元，去年同期为7,437.61万元，同比大幅增长71.12%。
虽然毛利率本期为16.30%，同比小幅下降0.57%，不过营业总收入本期为29.55亿元，同比增长22.79%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2、营业总收入同比增加22.79%，净利润同比大幅增加39.26%
2023年三季度，广大特材营业总收入为29.55亿元，去年同期为24.07亿元，同比增长22.79%，净利润为1.22亿元，去年同期为8,773.50万元，同比大幅增长39.26%。
尽管所得税费用本期为1,839.80万元，去年同期为-1,207.83万元，同比大幅增长2.52倍，然而（1）主营业务利润本期为1.27亿元，同比大幅增长71.12%；（2）其他收益本期为4,464.01万元，同比大幅增长2.16倍，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2019年三季度到2021年三季度呈现上升趋势，从9,267.86万元增长到1.83亿元，而2021年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从1.83亿元下降到1.22亿元。
净现金流由正转负
1、净利润同比大幅增加39.26%，净现金流同比大幅降低6.79倍
2023年三季度，广大特材净利润为1.22亿元，去年同期为8,773.50万元，同比大幅增长39.26%。净现金流为-8.62亿元，去年同期为1.49亿元，由正转负。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-7.08亿元，去年同期为-9.75亿元，同比增长27.35%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为3.05亿元，同比大幅下降77.23%，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
1、取得借款收到的现金本期为14.35亿元，同比大幅下降35.75%。
2、支付其他与筹资活动有关的现金本期为5.02亿元，同比大幅增长112.15%。
投资活动现金流净额同比增长的原因是：
虽然支付的其他与投资活动有关的现金本期为2.29亿元，同比增长2.29亿元；
但是收到其他与投资活动有关的现金本期为4.17亿元，同比增长4.17亿元。
2、经营活动现金流净额连续6年为负
2023年三季度经营活动现金流净额为-4.59亿元，经营活动现金流净额为负。自2017年以来经营活动现金流净额连续6年为负。
3、经营活动现金流连续7年低于净利润
从2016年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间无形资产从2016年6,927.62万元到2022年4.02亿元，增长3.33亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2016年 | -4,007.43万元 | 4,701.74万元 | -8,709.17万元 |
| 2017年 | -198.34万元 | 8,650.17万元 | -8,848.51万元 |
| 2018年 | 4,602.72万元 | 1.34亿元 | -8,835.18万元 |
| 2019年 | -2,384.62万元 | 1.42亿元 | -1.65亿元 |
| 2020年 | -1.63亿元 | 1.73亿元 | -3.36亿元 |
| 2021年 | -6.96亿元 | 1.69亿元 | -8.65亿元 |
| 2022年 | -6.40亿元 | 1.13亿元 | -7.53亿元 |
| 差额总计 | -23.83亿元 |
发行15.5亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 19.89亿元 | 28.70% | 52.24% |
| 应付账款 | 16.03亿元 | 23.13% | 1.80% |
| 应付债券 | 13.34亿元 | 19.24% | - |
| 应付票据 | 9.96亿元 | 14.37% | -1.73% |
注：2022年10月13日发行15.5亿元的债券，于2028年10月13日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
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