永鼎股份：净现金流由负转正
永鼎股份2023年三季报解读
江苏永鼎股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“莫林弟”。公司的主营业务是光缆、电缆的生产和销售、境外工程承揽与施工、实业投资及宽带接入和配套工程、汽车用线束制造、软件开发等业务。主要产品是光缆电缆及通讯设备、汽车线束、海外工程承揽、软件开发。
2023年三季度，公司实现营业总收入29.46亿元，同比小幅下降4.68%。扣非净利润5,763.63万元，同比小幅下降9.01%。净利润9,886.99万元，同比小幅增长4.32%。本期经营活动产生的现金流净额为7,808.35万元，营业总收入同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比大幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.46亿元 | 30.90亿元 | -4.68% |
| 营业成本 | 24.65亿元 | 27.07亿元 | -8.95% |
| 销售费用 | 5,342.06万元 | 4,660.04万元 | 14.64% |
| 管理费用 | 1.64亿元 | 1.52亿元 | 8.18% |
| 财务费用 | 8,374.05万元 | 2,808.16万元 | 198.21% |
| 研发费用 | 1.52亿元 | 1.14亿元 | 33.95% |
| 所得税费用 | 1,098.18万元 | 1,216.05万元 | -9.69% |
2023年三季度主营业务利润为1,121.35万元，去年同期为2,664.19万元，同比大幅下降57.91%。
虽然毛利率本期为16.31%，同比大幅增长3.93%，不过（1）营业总收入本期为29.46亿元，同比小幅下降4.68%；（2）财务费用本期为8,374.05万元，同比大幅增长198.21%，导致主营业务利润同比大幅下降。
非主营业务中投资收益本期为5,933.80万元，占利润总额54.02%，同比小幅增长13.65%。其他收益本期为3,089.20万元，占利润总额28.12%，同比大幅增长37.03%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 5,933.80万元 | 54.02% | 13.65% |
| 公允价值变动收益 | 79.37万元 | 0.72% | 659.70% |
| 资产减值损失 | -562.37万元 | -5.12% | -321.10% |
| 营业外收入 | 96.93万元 | 0.88% | -37.94% |
| 营业外支出 | 168.36万元 | 1.53% | -6.36% |
| 其他收益 | 3,089.20万元 | 28.12% | 37.03% |
| 信用减值损失 | 761.79万元 | 6.94% | 181.93% |
| 资产处置收益 | 633.46万元 | 5.77% | -48.99% |
净现金流由负转正
2023年三季度，永鼎股份净利润为9,886.99万元，去年同期为9,477.16万元，同比小幅增长4.32%。净现金流为1,273.34万元，去年同期为-2.84亿元，由负转正。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为8,767.16万元，同比大幅下降77.35%，但是经营活动产生的现金流净额本期为7,808.35万元，去年同期为-4.81亿元，由负转正，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收到其他与筹资活动有关的现金本期为3.68亿元，同比大幅增长165.47%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为16.72亿元，同比增长25.48%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为3.05亿元，同比大幅增长18.10倍。
发行9.8亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 14.74亿元 | 30.07% | -5.81% |
| 应付票据 | 8.06亿元 | 16.43% | 97.22% |
| 应付账款 | 7.88亿元 | 16.09% | -16.10% |
| 长期借款 | 5.56亿元 | 11.34% | 64.73% |
| 合同负债 | 4.49亿元 | 9.17% | -31.97% |
注：2019年4月15日发行9.8亿元的债券，于2025年4月16日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.97 | 0.96 | 1.00 | 1.26 | 1.52 |
| 速动比率 | 0.79 | 0.81 | 0.87 | 1.01 | 1.17 |
| 现金比率(%) | 0.35 | 0.27 | 0.35 | 0.39 | 0.27 |
| 资产负债率(%) | 59.68 | 60.07 | 59.79 | 51.34 | 50.27 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 4.10 | 6.82 | 11.19 | 3.85 | 2.21 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.03 | -0.24 | -0.36 | -0.09 | 0.34 |
| 货币资金/短期债务 | 0.53 | 0.53 | 0.82 | 0.77 | 0.66 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.03，去年同期为-0.24，同比大幅增长112.50%；EBITDA利息保障倍数为4.10，去年同期为2.21，同比大幅增长85.52%。
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