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中信出版：净现金流较去年同期大幅下降
中信出版2023年三季报解读
中信出版集团股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“中国中信集团有限公司”。公司系中央企业出版集团，是全国优秀出版机构，拥有图书、报刊、电子、音像和网络出版及批发零售全牌照。定位于为大众提供知识服务及文化消费，主营业务为图书出版与发行业务、知识服务业务和文化消费业务。
2023年三季度，公司实现营业总收入12.86亿元，同比小幅下降3.11%。扣非净利润1.19亿元，同比小幅下降12.35%。本期经营活动产生的现金流净额为7,804.16万元，营业总收入同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.86亿元 | 13.27亿元 | -3.11% |
| 营业成本 | 8.27亿元 | 8.54亿元 | -3.13% |
| 销售费用 | 2.24亿元 | 2.54亿元 | -11.55% |
| 管理费用 | 9,032.59万元 | 9,031.57万元 | 0.01% |
| 财务费用 | -1,024.82万元 | -1,412.74万元 | 27.46% |
| 研发费用 | 805.23万元 | 463.24万元 | 73.83% |
| 所得税费用 | -9.02万元 | -8.80万元 | -2.53% |
2023年三季度主营业务利润为1.41亿元，去年同期为1.34亿元，同比小幅增长5.10%。
虽然营业总收入本期为12.86亿元，同比小幅下降3.11%，不过（1）销售费用本期为2.24亿元，同比小幅下降11.55%；（2）毛利率本期为35.66%，同比增长0.02%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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净现金流较去年同期大幅下降
2023年三季度，中信出版净利润为1.30亿元，去年同期为1.33亿元，同比基本持平。净现金流为-2.68亿元，去年同期为-1.74亿元，较去年同期大幅下降54.12%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为7,804.16万元，同比大幅增长5.91倍，但是投资活动产生的现金流净额本期为-2.48亿元，去年同期为-2,128.54万元，同比大幅下降10.66倍，导致净现金流同比大幅下降。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然投资支付的现金本期为5.80亿元，同比下降22.36%；
但是（1）收到其他与投资活动有关的现金本期为351.00万元，同比大幅下降99.32%；（2）收回投资收到的现金本期为3.50亿元，同比大幅下降33.13%。
PART 3
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同业比较情况
1、净利润增长率不如同行业
2023年前三季度中信出版的净利润增长率为-2.04%，从同业可比上市公司来看 ，今年前三季度该行业可比上市公司的净利润增长率的平均值为11.20%，而中信出版的-2.04%的净利润增长率低于行业平均水平。
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