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天秦装备：净现金流由正转负
天秦装备2023年三季报解读
秦皇岛天秦装备制造股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“宋金锁”。公司主要从事军用防护装置及装备零部件的研发、生产和销售；主要产品包括专用防护装置和装备零部件。2019年，公司分别获得工信部、中国兵器集团授予的“国防科学技术进步奖”特等奖及“科学技术奖励进步奖”特等奖。
2023年三季度，公司实现营业总收入8,701.97万元，同比小幅下降12.46%。扣非净利润1,560.14万元，同比下降17.32%。净利润1,817.40万元，同比下降22.16%。本期经营活动产生的现金流净额为7,248.37万元，营业总收入同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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净现金流由正转负
2023年三季度，天秦装备净利润为1,817.40万元，去年同期为2,334.69万元，同比下降22.16%。净现金流为-1.16亿元，去年同期为2,109.87万元，由正转负。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为7,248.37万元，同比大幅增长83.20%，但是投资活动产生的现金流净额本期为-1.73亿元，去年同期为2,073.54万元，由正转负，导致净现金流由正转负。
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
1、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.03亿元，同比大幅增长4.64倍。
2、收回投资收到的现金本期为4.16亿元，同比下降16.71%。
PART 2
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同业比较情况
1、资产负债率低于行业均值
2023年前三季度天秦装备的资产负债率为8.73%，从同业对比情况来看今年前三季度该行业可比上市公司的资产负债率的平均值为32.03%，而天秦装备的8.73%的资产负债率相比于同行业可比上市公司较低。
资产负债率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 天秦装备 | 10.24 | -- | 4.23 | 5.92 | 8.73 |
| 国科军工 | -- | -- | -- | 62.12 | 27.29 |
| 西仪股份 | 36.33 | 37.24 | 34.53 | 36.46 | 62.37 |
| 捷强装备 | -- | 6.62 | 12.72 | 16.02 | 14.23 |
| 内蒙一机 | 57.92 | 55.73 | 62.18 | 54.92 | 47.51 |
2、净利润增长率不如同行业
2023年前三季度天秦装备的净利润增长率为-22.16%，从同业可比上市公司来看 ，今年前三季度该行业可比上市公司净利润增长率的平均水平在零点以下，平均值为-0.10%，而天秦装备的-22.16%的净利润增长率远低于行业平均水平，从净利润增长率来看天秦装备收益呈现负增长。
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