昱能科技(688348)2023年中报解读：资产负债率同比大幅增加，存货周转率大幅下降
昱能科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“LINGZHIMIN(凌志敏)”。公司专注于光伏发电新能源领域，主要从事分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备的研发、生产及销售，主要产品包括微型逆变器、智控关断器、能量通信及监控分析系统等。
根据昱能科技2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收6.58亿元，同比大幅增长32.30%。扣非净利润1.13亿元，同比小幅下降9.58%。本期经营活动产生的现金流净额为-7.58亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括微型逆变器和智控关断器两项，其中微型逆变器占比77.25%，智控关断器占比11.29%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 微型逆变器 | 5.08亿元 | 77.25% | - |
| 智控关断器 | 7,432.63万元 | 11.29% | - |
| 能量通信器 | 6,256.94万元 | 9.51% | - |
| 其他 | 1,087.62万元 | 1.65% | - |
| 光伏发电 | 196.81万元 | 0.3% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境外 | 6.35亿元 | 96.43% | - |
| 境内 | 2,349.86万元 | 3.57% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
2023年半年度，昱能科技营业总收入为6.58亿元，去年同期为4.97亿元，同比大幅增长32.30%，净利润为1.30亿元，去年同期为1.29亿元，同比基本持平。
净利润同比基本持平原因是：
| 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1,398.08万元 | 164559.98% | 资产减值损失 | -1,664.02万元 | -373.53% |
| 信用减值损失 | 209.41万元 | 160.86% | 所得税费用 | 3,034.88万元 | 55.61% |
净利润2021年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从3,643.40万元增长到1.30亿元。
净现金流同比大幅下降
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅降低79.13%
2023年半年度，昱能科技净利润为1.30亿元，去年同期为1.29亿元，同比基本持平。净现金流为4.92亿元，去年同期为23.57亿元，同比大幅下降79.13%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为5.63亿元，去年同期为-7.09亿元，由负转正，但是筹资活动产生的现金流净额本期为6.87亿元，同比大幅下降77.12%，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为9.54亿元，同比大幅增长10.42倍；
但是分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为1.84亿元，同比大幅增长106.05倍。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然投资支付的现金本期为14.55亿元，同比大幅增长88.46倍；
但是收回投资收到的现金本期为20.76亿元，同比增长20.76亿元。
2、经营活动现金流由正转负
本期经营活动现金流净额为-7.58亿元，去年同期为6,117.70万元，由正转负。
固然本期经营性应收项目减少1.74亿元，去年同期为-8,316.42万元，由负转正，然而（1）本期经营性应付项目减少6.69亿元，去年同期为-1.85亿元，由负转正；（2）本期存货增加4.09亿元，同比大幅增长159.44%，导致经营活动现金流净额由正转负。
金融投资收益贡献一定利润
金融投资收益占净利润14.57%，投资主体的重心由衍生金融投资转变为理财投资
在2023年半年度报告中，昱能科技用于金融投资的资产为6.84亿元，占总资产的12.78%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,889.89万元，占净利润1.3亿元的14.57%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
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