禾迈股份(688032)2023年中报解读：净利润连续4年增长，存货周转率大幅下降
杭州禾迈电力电子股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“邵建雄”。公司主营业务是光伏逆变器相关产品、储能相关产品、电气成套设备及相关产品的研发、制造与销售业务。主要产品有微型逆变器及监控设备、分布式光伏发电系统、模块化逆变器及其他电力变换设备、电气成套设备及元器件。
根据禾迈股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收10.65亿元，同比大幅增长107.30%。扣非净利润3.32亿元，同比大幅增长72.58%。禾迈股份2023年半年度净利润3.47亿元，业绩同比大幅增长72.06%。本期经营活动产生的现金流净额为-1,445.92万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
产品方面，微型逆变器及监控设备为第一大收入来源，占比82.95%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 微型逆变器及监控设备 | 8.83亿元 | 82.95% | - |
| 储能系统 | 8,589.53万元 | 8.07% | - |
| 电气成套设备及元器件 | 6,702.54万元 | 6.29% | - |
| 光伏发电系统 | 1,420.93万元 | 1.33% | - |
| 其他 | 1,418.38万元 | 1.33% | - |
| 其他业务 | 21.11万元 | 0.03% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境外 | 7.72亿元 | 72.52% | - |
| 境内 | 2.92亿元 | 27.46% | - |
| 其他业务 | 21.11万元 | 0.02% | - |
净利润连续4年增长
1、营业总收入同比增加107.30%，净利润同比增加72.06%
2023年半年度，禾迈股份营业总收入为10.65亿元，去年同期为5.14亿元，同比大幅增长107.30%，净利润为3.47亿元，去年同期为2.02亿元，同比大幅增长72.06%。
本期主营业务利润3.25亿元，同比大幅增长56.73%；本期其他收益6,400.93万元，同比大幅增长198.97%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润2020年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从2,829.27万元增长到3.47亿元。
2、财务收益大幅增长，主营业务利润同比大幅增长56.73%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.65亿元 | 5.14亿元 | 107.30% |
| 营业成本 | 6.09亿元 | 2.77亿元 | 120.00% |
| 销售费用 | 9,070.00万元 | 3,805.69万元 | 138.33% |
| 管理费用 | 5,530.64万元 | 2,576.18万元 | 114.68% |
| 财务费用 | -1.12亿元 | -6,618.22万元 | -69.17% |
| 研发费用 | 8,695.02万元 | 2,850.46万元 | 205.04% |
| 所得税费用 | 4,640.23万元 | 3,167.32万元 | 46.50% |
2023年半年度主营业务利润为3.25亿元，去年同期为2.08亿元，同比大幅增长56.73%。
虽然毛利率本期为42.78%，同比小幅下降3.30%，不过营业总收入本期为10.65亿元，同比大幅增长107.30%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2023年半年度公司营收10.65亿元，同比大幅增长107.3%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为-1.12亿元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了69.17%。归因于本期汇兑收益为4,213.60万元，去年同期汇兑损失为118.27万元；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息收入 | -7,146.34万元 | -6,807.91万元 |
| 汇兑损益 | -4,213.60万元 | 118.27万元 |
| 其他 | 163.89万元 | 71.43万元 |
| 合计 | -1.12亿元 | -6,618.22万元 |
净现金流较去年同期大幅下降
2023年半年度，禾迈股份净利润为3.47亿元，去年同期为2.02亿元，同比大幅增长72.06%。净现金流为-4.38亿元，去年同期为-5,389.35万元，较去年同期大幅下降7.13倍。
净现金流同比大幅下降是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-4.44亿元，去年同期为-1.79亿元，同比大幅下降148.83%；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-1,445.92万元，去年同期为1.67亿元，由正转负。
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