悦安新材(688786)2023年中报解读：净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额较去年同期大幅下降，存货周转率大幅下降
江西悦安新材料股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“李上奎”。公司主营业务为羰基铁粉、雾化合金粉及相关粉体深加工产品的研发、生产与销售。公司产品为超细金属粉末及相关深加工制品,主要包括羰基铁粉系列产品、雾化合金粉系列产品、软磁粉系列产品、金属注射成型喂料系列产品、吸波材料系列产品。
根据悦安新材2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收1.80亿元，同比下降22.56%。扣非净利润3,355.57万元，同比大幅下降30.55%。悦安新材2023年半年度净利润3,766.09万元，业绩同比大幅下降33.66%。
净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比降低22.56%，净利润同比大幅降低33.66%
2023年半年度，悦安新材营业总收入为1.80亿元，去年同期为2.32亿元，同比下降22.56%，净利润为3,766.09万元，去年同期为5,677.33万元，同比大幅下降33.66%。
尽管所得税费用本期为465.43万元，同比大幅下降43.07%，然而（1）主营业务利润本期为4,033.71万元，同比下降28.22%；（2）其他收益本期为222.93万元，同比大幅下降67.35%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从1,990.57万元增长到5,677.33万元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从5,677.33万元下降到3,766.09万元。
2、管理费用大幅增长，主营业务利润同比下降28.22%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.80亿元 | 2.32亿元 | -22.56% |
| 营业成本 | 1.13亿元 | 1.52亿元 | -26.14% |
| 销售费用 | 426.02万元 | 346.49万元 | 22.95% |
| 管理费用 | 1,556.46万元 | 1,029.16万元 | 51.24% |
| 财务费用 | -369.97万元 | -299.75万元 | -23.43% |
| 研发费用 | 964.38万元 | 1,076.58万元 | -10.42% |
| 所得税费用 | 465.43万元 | 817.49万元 | -43.07% |
2023年半年度主营业务利润为4,033.71万元，去年同期为5,619.78万元，同比下降28.22%。
虽然毛利率本期为37.32%，同比小幅增长3.04%，不过营业总收入本期为1.80亿元，同比下降22.56%，导致主营业务利润同比下降。
2023年半年度公司营收1.80亿元，同比下降22.56%。
1、财务收益增长
本期财务费用为-369.97万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期增长了23.42%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达9.82%。
主要是由于：
虽然汇兑收益本期为136.30万元，去年同期为223.00万元，同比大幅下降了38.88%；
但是（1）利息收入本期为218.71万元，去年同期为124.99万元，同比大幅增长了74.97%；（2）利息支出本期为-21.17万元，去年同期为42.04万元，同比大幅下降了150.37%；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -218.71万元 | -124.99万元 |
| 汇兑损益 | -136.30万元 | -223.00万元 |
| 利息支出 | -21.17万元 | 42.04万元 |
| 其他 | 6.20万元 | 6.20万元 |
| 合计 | -369.97万元 | -299.75万元 |
2、管理费用大幅增长
本期管理费用为1,556.46万元，同比大幅增长51.24%。管理费用大幅增长的原因是：
（1）本期新增股份支付206.12万元。
（2）职工薪酬本期为668.57万元，去年同期为574.95万元，同比增长了16.28%。
（3）业务招待费本期为144.11万元，去年同期为57.58万元，同比大幅增长了150.27%。
（4）中介服务费本期为173.28万元，去年同期为120.35万元，同比大幅增长了43.98%。
（5）其他项目本期为62.78万元，去年同期为31.15万元，同比大幅增长了101.57%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 668.57万元 | 574.95万元 |
| 股份支付 | 206.12万元 | - |
| 中介服务费 | 173.28万元 | 120.35万元 |
| 业务招待费 | 144.11万元 | 57.58万元 |
| 折旧及摊销 | 116.20万元 | 128.89万元 |
| 其他项目 | 62.78万元 | 31.15万元 |
| 其他 | 185.39万元 | 116.24万元 |
| 合计 | 1,556.46万元 | 1,029.16万元 |
净现金流较去年同期大幅下降
2023年半年度，悦安新材净利润为3,766.09万元，去年同期为5,677.33万元，同比大幅下降33.66%。净现金流为-8,189.96万元，去年同期为-1,996.81万元，较去年同期大幅下降3.10倍。
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