今创集团(603680)2023年中报解读：应收账款减值风险高，净利润同比大幅增长但经营活动现金流净额同比大幅增长
今创集团股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“俞金坤”。公司主要从事轨道交通车辆配套产品的研发、生产、销售及服务,主要产品包括车辆配套的内装产品和设备产品,涵盖了内装系统、门系统、座椅系统、风挡系统、照明系统、箱体、厨房系统、给水卫生系统、司机台等千余个细分产品。
根据今创集团2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收17.36亿元，同比基本持平。扣非净利润1.13亿元，同比大幅增长57.95%。今创集团2023年半年度净利润1.11亿元，业绩同比大幅增长70.93%。
主营业务构成
公司的主要业务为轨道交通设备及其延伸产业，占比高达91.54%，主要产品包括城轨地铁车辆、动车组车辆、其他三项，城轨地铁车辆占比49.39%，动车组车辆占比26.82%，其他占比9.59%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 轨道交通设备及其延伸产业 | 15.89亿元 | 91.54% | - |
| 电子通信设备 | 8,498.27万元 | 4.9% | - |
| 其他业务 | 6,186.91万元 | 3.56% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 城轨地铁车辆 | 8.57亿元 | 49.39% | - |
| 动车组车辆 | 4.66亿元 | 26.82% | - |
| 其他 | 1.67亿元 | 9.59% | - |
| 特种车辆 | 1.21亿元 | 6.97% | - |
| 电子通信设备 | 9,833.61万元 | 5.66% | - |
| 其他业务 | 2,716.48万元 | 1.57% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 9.99亿元 | 57.55% | - |
| 境外 | 7.37亿元 | 42.45% | - |
主营业务利润同比大幅增长
1、财务费用大幅下降，主营业务利润同比大幅增长90.34%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.36亿元 | 17.22亿元 | 0.79% |
| 营业成本 | 13.12亿元 | 12.92亿元 | 1.55% |
| 销售费用 | 9,093.47万元 | 6,636.68万元 | 37.02% |
| 管理费用 | 1.37亿元 | 1.46亿元 | -6.31% |
| 财务费用 | -3,338.11万元 | 5,191.58万元 | -164.30% |
| 研发费用 | 7,767.00万元 | 7,622.99万元 | 1.89% |
| 所得税费用 | 920.55万元 | 520.21万元 | 76.96% |
2023年半年度主营业务利润为1.32亿元，去年同期为6,945.24万元，同比大幅增长90.34%。
主营业务利润同比大幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 财务费用 | -3,338.11万元 | -164.30% | 销售费用 | 9,093.47万元 | 37.02% |
| 毛利率 | 24.44% | -0.57% |
2023年半年度公司营收17.36亿元，同比基本持平。
本期财务费用为-3,338.11万元，去年同期为5,191.58万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。归因于本期汇兑收益为5,692.33万元，去年同期汇兑损失为3,409.38万元；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 汇兑损益 | -5,692.33万元 | 3,409.38万元 |
| 利息支出 | 3,030.76万元 | 2,552.52万元 |
| 其他 | -676.54万元 | -770.31万元 |
| 合计 | -3,338.11万元 | 5,191.58万元 |
2、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加70.93%
2023年半年度，今创集团营业总收入为17.36亿元，去年同期为17.22亿元，同比基本持平，净利润为1.11亿元，去年同期为6,486.42万元，同比大幅增长70.93%。
尽管信用减值损失本期为-2,751.66万元，去年同期为-1,895.36万元，同比大幅下降45.18%，然而主营业务利润本期为1.32亿元，同比大幅增长90.34%，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2017年半年度到2022年半年度呈现下降趋势，从2.22亿元下降到6,486.42万元，而2022年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从6,486.42万元增长到1.11亿元。
对外股权投资收益贡献一定利润
在2023年半年度报告中，今创集团用于对外股权投资的资产为3.11亿元，占总资产的3.48%。对外股权投资所产生的收益为1,849.28万元，占净利润1.11亿元的16.68%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 纳博今创 | 1.88亿元 | 601.56万元 |
| 住电东海今创 | 6,234.27万元 | 161.43万元 |
| 其他 | 5,982.62万元 | 1,131.81万元 |
| 合计 | 3.11亿元 | 1,894.79万元 |
1、纳博今创
纳博今创业务性质为制造业。
同比上期看起来，投资收益有所减少。
历年投资数据
| 纳博今创 | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2023年中 | 50.00 | 601.56万元 | 1.88亿元 |
| 2022年中 | 50.00 | 977.59万元 | 2.07亿元 |
| 2022年末 | 50.00 | 2,552.33万元 | 2.22亿元 |
| 2021年末 | 50.00 | 2,144.85万元 | 1.97亿元 |
| 2020年末 | 50.00 | 3,694.01万元 | 2.25亿元 |
| 2019年末 | 50.00 | 3,779.69万元 | 1.88亿元 |
| 2018年末 | 50.00 | 3,238.89万元 | 1.51亿元 |
| 2017年末 | 50.00 | 2,395.32万元 | 1.18亿元 |
2、住电东海今创
住电东海今创业务性质为制造业。
从近几年可以明显的看出，住电东海今创在权益法下确认的投资损益里持续增长，而投资收益率由2017年末的22.4%下降至9.86%。同比上期看起来，投资收益有所减少。
历年投资数据
| 住电东海今创 | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2023年中 | 50.00 | 161.43万元 | 6,234.27万元 |
| 2022年中 | 50.00 | 194.68万元 | 6,177.37万元 |
| 2022年末 | 50.00 | 590.15万元 | 6,572.84万元 |
| 2021年末 | 50.00 | 553.84万元 | 5,982.69万元 |
| 2020年末 | 50.00 | 406.69万元 | 5,928.86万元 |
| 2019年末 | 50.00 | 647.2万元 | 5,522.17万元 |
| 2018年末 | 50.00 | 932.69万元 | 6,074.96万元 |
| 2017年末 | 50.00 | 941.05万元 | 5,142.27万元 |
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比增加70.93%，净现金流同比大幅增加55.58%
2023年半年度，今创集团净利润为1.11亿元，去年同期为6,486.42万元，同比大幅增长70.93%。净现金流为-1.15亿元，去年同期为-2.58亿元，较去年同期大幅增长55.58%。
净现金流同比大幅增长是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-3,997.71万元，去年同期为-1.21亿元，同比大幅增长67.00%；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-336.19万元，去年同期为-6,748.20万元，同比大幅增长95.02%。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为12.92亿元，同比大幅增长42.55%；
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