国脉科技(002093)2023年中报解读：经营活动现金流净额连续5年为负，存货周转率大幅提升
国脉科技股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“陈国鹰”。公司的主营业务为物联网技术服务、物联网咨询与设计服务、物联网科学园运营与开发服务、教育服务。
根据国脉科技2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收2.03亿元，同比基本持平。扣非净利润4,715.31万元，同比增长25.93%。国脉科技2023年半年度净利润5,414.91万元，业绩同比大幅增长63.42%。
教育毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事教育行业、物联网和相关服务行业、其他行业，主要产品包括教育和物联网咨询与设计服务两项，其中教育占比58.64%，物联网咨询与设计服务占比22.83%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 教育行业 | 1.19亿元 | 58.64% | 57.66% |
| 物联网和相关服务行业 | 7,625.20万元 | 37.5% | 59.89% |
| 其他行业 | 785.02万元 | 3.86% | 99.50% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 教育 | 1.19亿元 | 58.64% | 57.66% |
| 物联网咨询与设计服务 | 4,641.84万元 | 22.83% | 72.87% |
| 物联网技术服务 | 1,660.53万元 | 8.17% | 17.46% |
| 物联网科学园运营与开发服务 | 1,322.83万元 | 6.51% | 67.59% |
| 其他业务 | 785.02万元 | 3.85% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东 | 1.81亿元 | 88.92% | 59.13% |
| 东北 | 1,436.18万元 | 7.06% | 57.99% |
| 华南 | 548.19万元 | 2.7% | - |
| 华中 | 231.08万元 | 1.14% | - |
| 华北 | 32.67万元 | 0.16% | - |
| 其他业务 | 4.67万元 | 0.02% | - |
2、教育毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的68.3%，同比小幅下降到了今年的60.11%，主要是因为教育本期毛利率57.66%，去年同期为91.97%，同比大幅下降了34.31%。
3、教育毛利率持续下降
值得一提的是，物联网咨询与设计服务在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2019-2023年半年度物联网咨询与设计服务毛利率呈下降趋势，从2019年半年度的90.06%，下降到2023年半年度的72.87%。2021-2023年半年度教育毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的92.97%，大幅下降到2023年半年度的57.66%。
主营业务利润同比大幅增长
1、管理费用大幅下降，主营业务利润同比大幅增长138.56%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.03亿元 | 1.98亿元 | 2.55% |
| 营业成本 | 8,110.29万元 | 6,284.18万元 | 29.06% |
| 销售费用 | 580.80万元 | 1,157.68万元 | -49.83% |
| 管理费用 | 3,896.65万元 | 7,957.80万元 | -51.03% |
| 财务费用 | 120.51万元 | 232.95万元 | -48.27% |
| 研发费用 | 1,417.63万元 | 1,548.27万元 | -8.44% |
| 所得税费用 | 1,455.74万元 | -53.45万元 | 2823.51% |
2023年半年度主营业务利润为5,436.03万元，去年同期为2,278.70万元，同比大幅增长138.56%。
虽然毛利率本期为60.11%，同比小幅下降8.19%，不过管理费用本期为3,896.65万元，同比大幅下降51.03%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2023年半年度公司营收2.03亿元，同比基本持平。
1、销售费用大幅下降
本期销售费用为580.80万元，同比大幅下降49.83%。销售费用大幅下降的原因是：
（1）职工薪酬本期为201.93万元，去年同期为648.01万元，同比大幅下降了68.84%。
（2）其他本期为158.46万元，去年同期为272.58万元，同比大幅下降了41.87%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 201.93万元 | 648.01万元 |
| 车辆使用费 | 102.21万元 | 101.30万元 |
| 差旅费 | 45.16万元 | 35.92万元 |
| 其他 | 231.51万元 | 372.45万元 |
| 合计 | 580.80万元 | 1,157.68万元 |
2、管理费用大幅下降
本期管理费用为3,896.65万元，同比大幅下降51.03%。管理费用大幅下降的原因是：
（1）职工薪酬本期为1,075.63万元，去年同期为3,735.89万元，同比大幅下降了71.21%。
（2）折旧费本期为879.98万元，去年同期为1,797.42万元，同比大幅下降了51.04%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,075.63万元 | 3,735.89万元 |
| 折旧费 | 879.98万元 | 1,797.42万元 |
| 物业费 | 660.85万元 | 534.80万元 |
| 其他 | 1,280.19万元 | 1,889.68万元 |
| 合计 | 3,896.65万元 | 7,957.80万元 |
非主营业务中投资收益本期为1,447.85万元，占利润总额21.07%，同比下降29.25%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1,447.85万元 | 21.07% | -29.25% |
| 公允价值变动收益 | 20.25万元 | 0.30% | 101.65% |
| 资产减值损失 | -214.69万元 | -3.13% | -956.65% |
| 营业外收入 | 0.04元 | - | -100.00% |
| 营业外支出 | 19.11万元 | 0.28% | 16.03% |
| 其他收益 | 205.53万元 | 2.99% | -25.76% |
| 信用减值损失 | -4.80万元 | -0.07% | 94.53% |
| 资产处置收益 | -4,124.31元 | -0.01% | -106.43% |
2、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加63.42%
2023年半年度，国脉科技营业总收入为2.03亿元，去年同期为1.98亿元，同比基本持平，净利润为5,414.91万元，去年同期为3,313.44万元，同比大幅增长63.42%。
尽管所得税费用本期为1,455.74万元，去年同期为-53.45万元，同比大幅增长28.24倍，然而（1）主营业务利润本期为5,436.03万元，同比大幅增长138.56%；（2）公允价值变动收益本期为20.25万元，去年同期为-1,224.68万元，同比大幅增长101.65%，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2018年半年度到2022年半年度呈现下降趋势，从9,928.65万元下降到3,313.44万元，而2022年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从3,313.44万元增长到5,414.91万元。
金融投资收益贡献一定利润
金融投资收益占净利润14.41%，各种投资类型均有参与
在2023年半年度报告中，国脉科技用于金融投资的资产为5.1亿元，占总资产的12.26%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为780.43万元，占净利润5,414.91万元的14.41%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 基金及理财产品 | 3.22亿元 |
| 华福证券-安益2号 | 6,003.79万元 |
| 小米集团 | 4,667.48万元 |
| 华福证券-安益5号 | 4,003万元 |
| 平方和信享H期 | 3,197.92万元 |
| 其他 | 869.91万元 |
| 合计 | 5.1亿元 |
请下载并登录APP，即可阅读全文
