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双象股份(002395)2023年中报解读：净利润连续8年增长，超纤毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
无锡双象超纤材料股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“唐炳泉”。公司主营业务为超细纤维超真皮革、PU合成革、PVC人造革的生产和销售，经营进料加工和“三来一补”业务。主要产品有超细纤维超真皮革、PU合成革、PVC人造革、PMMA、PMMA板材。
根据双象股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收6.75亿元，同比基本持平。扣非净利润3,020.53万元，同比大幅增长3.40倍。双象股份2023年半年度净利润3,424.84万元，业绩同比大幅增长3.12倍。
PART 1
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超纤毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为60.59MMA行业，占比高达60.59%，主要产品包括PMMA和超纤两项，其中PMMA占比52.18%，超纤占比36.29%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| PMMA行业 | 4.09亿元 | 60.59% | 11.68% |
| 人造革合成革行业 | 2.66亿元 | 39.41% | 14.31% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| PMMA | 3.52亿元 | 52.18% | 12.68% |
| 超纤 | 2.45亿元 | 36.29% | 13.81% |
| PMMA板材 | 4,817.18万元 | 7.14% | 5.51% |
| PU | 1,357.32万元 | 2.01% | - |
| MS板材 | 861.51万元 | 1.28% | 5.49% |
| 其他业务 | 749.73万元 | 1.1% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东地区 | 3.70亿元 | 54.86% | 13.35% |
| 华南地区 | 2.20亿元 | 32.56% | 11.74% |
| 出口销售 | 5,576.97万元 | 8.26% | 12.68% |
| 西南地区 | 1,817.86万元 | 2.69% | - |
| 东北地区 | 637.74万元 | 0.94% | - |
| 其他业务 | 457.16万元 | 0.69% | - |
2、超纤毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的9.1%，同比大幅增长到了今年的12.72%，主要是因为超纤本期毛利率13.81%，去年同期为6.15%，同比大幅增长了7.66%。
3、PMMA毛利率持续下降
值得一提的是，PMMA在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年半年度PMMA毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的18.81%，大幅下降到2023年半年度的9.09%，2023年半年度超纤毛利率为13.81%，同比大幅增加7.66个百分点。
PART 2
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净利润连续8年增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加3.12倍
2023年半年度，双象股份营业总收入为6.75亿元，去年同期为6.56亿元，同比基本持平，净利润为3,424.84万元，去年同期为831.89万元，同比大幅增长3.12倍。
本期主营业务利润3,712.33万元，同比大幅增长130.72%；本期其他收益502.60万元，同比大幅增长3.72倍，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2014年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从-50.23万元增长到3,424.84万元。
2、财务收益大幅增长，主营业务利润同比大幅增长130.72%
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