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英杰电气(300820)2023年中报解读：功率控制电源系统收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，经营活动现金流连续6年低于净利润
四川英杰电气股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“王军”。公司主要从事以功率控制电源、特种电源为代表的工业电源设备的研发、生产与销售以及新能源汽车充电桩/站的研发、生产和销售。公司主要产品系列功率控制器、功率控制系统（还原炉电源、单晶炉电源、蓝宝石炉电源、SIC炉电源等）、特种电源。
根据英杰电气2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收6.44亿元，同比大幅增长42.45%。扣非净利润1.59亿元，同比大幅增长39.23%。英杰电气2023年半年度净利润1.63亿元，业绩同比大幅增长33.32%。本期经营活动产生的现金流净额为-4,904.32万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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功率控制电源系统收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是光伏行业，一块是冶金玻纤及其他，主要产品包括功率控制电源系统和功率控制电源装置两项，其中功率控制电源系统占比66.35%，功率控制电源装置占比12.03%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 光伏行业 | 3.50亿元 | 54.35% | 33.86% |
| 冶金玻纤及其他 | 1.97亿元 | 30.64% | 41.79% |
| 半导体等电子材料 | 8,322.26万元 | 12.93% | 47.76% |
| 科研院所 | 1,286.35万元 | 2.0% | 57.44% |
| 其他业务 | 52.44万元 | 0.08% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 功率控制电源系统 | 4.27亿元 | 66.35% | 34.79% |
| 功率控制电源装置 | 7,738.58万元 | 12.03% | 49.08% |
| 充电桩 | 5,282.27万元 | 8.21% | - |
| 特种电源系统 | 3,790.69万元 | 5.89% | - |
| 特种电源装置 | 2,959.18万元 | 4.6% | - |
| 其他业务 | 1,882.01万元 | 2.92% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 6.03亿元 | 93.77% | 38.22% |
| 国外 | 3,959.11万元 | 6.15% | 43.87% |
| 其他业务 | 52.44万元 | 0.08% | 17.43% |
2、功率控制电源系统收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2023年半年度公司营收6.43亿元，与去年同期的4.52亿元相比，大幅增长了42.45%。
主营业务大幅增长的原因是：
（1）功率控制电源系统本期营收4.27亿元，去年同期为2.19亿元，同比大幅增长了95.07%。
（2）光伏行业本期营收3.50亿元，去年同期为1.95亿元，同比大幅增长了79.53%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 功率控制电源系统 | 4.27亿元 | 2.19亿元 | 95.07% |
| 光伏行业 | 3.50亿元 | 1.95亿元 | 79.53% |
| 冶金玻纤及其他 | 1.97亿元 | 1.65亿元 | 19.83% |
| 半导体等电子材料 | 8,322.26万元 | 5,753.78万元 | 44.64% |
| 功率控制电源装置 | 7,738.58万元 | 7,338.52万元 | 5.45% |
| 特种电源装置 | 2,959.18万元 | 5,045.37万元 | -41.35% |
| 其他业务 | -5.21亿元 | -3.08亿元 | -69.1% |
| 合计 | 6.43亿元 | 4.52亿元 | 42.45% |
3、功率控制电源系统毛利率小幅提升
2023年半年度公司毛利率为38.55%，同比去年的39.49%基本持平。产品毛利率方面，2023年半年度功率控制电源系统毛利率为34.79%，同比小幅增加1.70个百分点，同期光伏行业毛利率为33.86%，同比小幅增加1.20个百分点。
PART 2
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主营业务利润同比大幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.43亿元 | 4.52亿元 | 42.45% |
| 营业成本 | 3.95亿元 | 2.73亿元 | 44.67% |
| 销售费用 | 3,116.66万元 | 2,035.09万元 | 53.15% |
| 管理费用 | 2,053.36万元 | 1,785.86万元 | 14.98% |
| 财务费用 | -163.13万元 | -113.13万元 | -44.20% |
| 研发费用 | 3,464.67万元 | 3,048.69万元 | 13.65% |
| 所得税费用 | 2,501.47万元 | 1,814.56万元 | 37.86% |
2023年半年度主营业务利润为1.57亿元，去年同期为1.07亿元，同比大幅增长46.11%。
虽然毛利率本期为38.55%，同比下降0.94%，不过营业总收入本期为6.43亿元，同比大幅增长42.45%，推动主营业务利润同比大幅增长。
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