药石科技(300725)2023年中报解读：净利润连续3年下降，存货周转率持续下降
南京药石科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“杨民民”。公司的主营业务包括药物分子砌块的研发、工艺开发、生产和销售；基于药物分子砌块的药物发现解决方案；基于药物分子砌块的药物开发和生产服务(CDMO)。公司主要产品为药物分子砌块。
根据药石科技2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收8.44亿元，同比小幅增长14.89%。扣非净利润1.08亿元，同比下降28.36%。药石科技2023年半年度净利润1.14亿元，业绩同比大幅下降30.88%。
公司主要产品包括CDMO和分子砌块两项，其中CDMO占比77.10%，分子砌块占比21.65%。
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| CDMO |
6.51亿元 |
77.1% |
38.31% |
| 分子砌块 |
1.83亿元 |
21.65% |
63.25% |
| 其他 |
1,031.96万元 |
1.22% |
35.90% |
| 其他业务 |
22.05万元 |
0.03% |
40.65% |
| 分地区 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 国外 |
5.31亿元 |
62.92% |
46.21% |
| 国内 |
3.13亿元 |
37.06% |
39.38% |
| 其他业务 |
22.05万元 |
0.02% |
- |
1、营业总收入同比小幅增加14.89%，净利润同比大幅降低30.88%
2023年半年度，药石科技营业总收入为8.44亿元，去年同期为7.35亿元，同比小幅增长14.89%，净利润为1.14亿元，去年同期为1.65亿元，同比大幅下降30.88%。
尽管营业外利润本期为3,012.20万元，同比大幅增长3.22倍，然而（1）主营业务利润本期为1.38亿元，同比下降26.04%；（2）公允价值变动收益本期为-4,157.92万元，去年同期为-1,104.24万元，同比大幅下降2.77倍；（3）资产减值损失本期为-2,058.45万元，去年同期为-379.57万元，同比大幅下降4.42倍，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2015年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从1,308.83万元增长到3.86亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从3.86亿元下降到1.14亿元。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
8.44亿元 |
7.35亿元 |
14.89% |
| 营业成本 |
4.75亿元 |
3.84亿元 |
23.83% |
| 销售费用 |
2,709.38万元 |
1,970.05万元 |
37.53% |
| 管理费用 |
1.01亿元 |
8,753.99万元 |
15.24% |
| 财务费用 |
248.98万元 |
-1,980.52万元 |
112.57% |
| 研发费用 |
9,246.88万元 |
7,182.23万元 |
28.75% |
| 所得税费用 |
698.98万元 |
988.53万元 |
-29.29% |
从2020年半年度到2023年半年度,收入从4.59亿元增长到8.44亿元，增长率为27.90%，同时存货从2.81亿元增长到7.49亿元，增长率为55.60%，可以看出，3年内，存货的增长率远大于营业收入的增长率。
2023年半年度，企业存货周转率为0.67，在2020年半年度到2023年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从173天增加到了268天，企业存货周转能力下降，2023年半年度药石科技存货余额合计7.49亿元，占总资产的15.13%，同比去年的5.81亿元大幅增长了28.87%。
从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到64.95%，余额同比增长12.23%；其次，在产品占比28.19%，余额同比增长13.23%。
存货分类
| 项目名称 |
期末余额 |
累计计提 |
账面价值 |
| 库存商品 |
5.06亿元 |
3,033.46万元 |
4.76亿元 |
| 在产品 |
2.20亿元 |
|
2.20亿元 |
在2023年半年度报告中，药石科技形成的商誉为3.56亿元，占净资产的12.87%。
商誉结构
| 商誉项 |
商誉现值 |
备注 |
| 浙江晖石药业有限公司 |
3.25亿元 |
减值风险低 |
| 其他 |
3,120.32万元 |
|
| 商誉总额 |
3.56亿元 |
|
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为浙江晖石药业有限公司。
由2023年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为4,551.93万元，同比盈利增长38.8%，存在较小商誉减值风险的可能性。
业绩增长表
| 浙江晖石药业有限公司 |
净利润 |
净利润增长率 |
营业收入 |
营业收入增长率 |
| 2021年末 |
3,735.04万元 |
- |
3.16亿元 |
- |
| 2022年末 |
9,064.2万元 |
142.68% |
6.52亿元 |
106.33% |
| 2022年中 |
3,279.38万元 |
- |
2.99亿元 |
- |
| 2023年中 |
4,551.93万元 |
38.8% |
3.56亿元 |
19.06% |
2021年末，企业斥资5.39亿元的对价收购浙江晖石药业有限公司16.5%的股份，但其16.5%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.14亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达151.64%，形成的商誉高达3.25亿元，占当年净资产的12.37%。
