恒帅股份(300969)2023年中报解读：汽车电机收入的大幅增长推动公司营收的增长，净利润连续4年增长
宁波恒帅股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“许宁宁”。公司主营业务是车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售，致力于成为全球领先的汽车微电机技术解决方案供应商。公司主要产品是流体技术产品、电机技术产品。
根据恒帅股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收3.98亿元，同比增长23.60%。扣非净利润8,397.85万元，同比大幅增长48.74%。恒帅股份2023年半年度净利润9,139.84万元，业绩同比大幅增长37.03%。
汽车电机收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为汽车零部件，主要产品包括汽车电机、清洗系统、清洗泵三项，汽车电机占比37.51%，清洗系统占比28.66%，清洗泵占比23.49%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 汽车零部件 | 3.95亿元 | 99.26% | 35.04% |
| 其他业务 | 296.61万元 | 0.74% | 69.04% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 汽车电机 | 1.49亿元 | 37.51% | 35.73% |
| 清洗系统 | 1.14亿元 | 28.66% | 30.36% |
| 清洗泵 | 9,351.42万元 | 23.49% | 37.25% |
| 其他产品 | 3,823.75万元 | 9.6% | 40.88% |
| 其他业务 | 296.61万元 | 0.74% | 69.04% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 2.40亿元 | 60.16% | 33.28% |
| 境外 | 1.56亿元 | 39.09% | 37.74% |
| 其他业务 | 296.61万元 | 0.74% | 69.04% |
2、汽车电机收入的大幅增长推动公司营收的增长
2023年半年度公司营收3.98亿元，与去年同期的3.22亿元相比，增长了23.6%。
主营业务增长的原因是：
（1）汽车电机本期营收1.49亿元，去年同期为1.13亿元，同比大幅增长了31.79%。
（2）清洗系统本期营收1.14亿元，去年同期为8,993.07万元，同比增长了26.87%。
（3）清洗泵本期营收9,351.42万元，去年同期为8,549.18万元，同比小幅增长了9.38%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 汽车电机 | 1.49亿元 | 1.13亿元 | 31.79% |
| 清洗系统 | 1.14亿元 | 8,993.07万元 | 26.87% |
| 清洗泵 | 9,351.42万元 | 8,549.18万元 | 9.38% |
| 其他产品 | 3,823.75万元 | 3,095.57万元 | 23.52% |
| 其他业务 | 296.61万元 | 244.47万元 | 21.33% |
| 合计 | 3.98亿元 | 3.22亿元 | 23.6% |
3、汽车电机毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的31.9%，同比小幅增长到了今年的35.29%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）汽车电机本期毛利率35.73%，去年同期为32.24%，同比小幅增长了3.49%。
（2）清洗系统本期毛利率30.36%，去年同期为28.3%，同比小幅增长了2.06%。
4、主营国内市场
从地区营收情况上来看，2021-2023年半年度公司国内销售大幅增长，2021年半年度国内销售1.41亿元，2022年半年度增长26.71%，2023年半年度增长34.07%，同期2021年半年度海外销售1.36亿元，2022年半年度增长3.57%，2023年半年度增长10.37%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。
主营业务利润同比大幅增长
1、财务收益大幅增长，主营业务利润同比大幅增长51.35%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.98亿元 | 3.22亿元 | 23.60% |
| 营业成本 | 2.58亿元 | 2.19亿元 | 17.43% |
| 销售费用 | 648.68万元 | 593.78万元 | 9.25% |
| 管理费用 | 2,495.36万元 | 1,896.90万元 | 31.55% |
| 财务费用 | -621.08万元 | -157.35万元 | -294.72% |
| 研发费用 | 1,190.97万元 | 1,132.10万元 | 5.20% |
| 所得税费用 | 1,509.78万元 | 1,036.45万元 | 45.67% |
2023年半年度主营业务利润为9,948.54万元，去年同期为6,573.27万元，同比大幅增长51.35%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为3.98亿元，同比增长23.60%；（2）毛利率本期为35.29%，同比小幅增长3.39%。
2023年半年度公司营收3.98亿元，同比增长23.6%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为-621.08万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了294.72%。重要原因在于：
（1）汇兑收益本期为392.37万元，去年同期为142.77万元，同比大幅增长了174.83%。
（2）利息收入本期为248.03万元，去年同期为25.97万元，同比大幅增长了近9倍。
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