健之佳(605266)2023年中报解读：净利润连续4年增长，存货周转率持续下降
健之佳医药连锁集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“蓝波”。公司主要从事药品、保健食品、个人护理品、家庭健康用品、便利食品、日用消耗品等健康产品的连锁零售业务,并提供相关专业服务。公司主要产品有中西成药、中药材、保健食品、个人护理品等。
根据健之佳2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收43.38亿元，同比大幅增长44.29%。扣非净利润1.56亿元，同比大幅增长65.40%。健之佳2023年半年度净利润1.56亿元，业绩同比大幅增长74.67%。
公司主要从事医药零售、为医药、便利供应商提供专业服务、便利零售，其中药品零售为第一大收入来源。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 医药零售 |
39.33亿元 |
90.68% |
33.67% |
| 为医药、便利供应商提供专业服务 |
2.06亿元 |
4.75% |
72.21% |
| 便利零售 |
1.98亿元 |
4.57% |
18.42% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 药品零售 |
39.33亿元 |
90.68% |
33.67% |
| 其他业务 |
2.06亿元 |
4.75% |
72.21% |
| 便利品零售 |
1.98亿元 |
4.57% |
18.43% |
| 分地区 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 云南地区 |
27.53亿元 |
63.46% |
- |
| 河北地区 |
6.01亿元 |
13.85% |
- |
| 重庆地区 |
3.46亿元 |
7.98% |
- |
| 辽宁地区 |
2.64亿元 |
6.09% |
- |
| 广西地区 |
2.00亿元 |
4.61% |
- |
| 其他业务 |
1.74亿元 |
4.01% |
- |
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
43.38亿元 |
30.06亿元 |
44.29% |
| 营业成本 |
28.28亿元 |
19.24亿元 |
46.96% |
| 销售费用 |
11.16亿元 |
8.22亿元 |
35.69% |
| 管理费用 |
8,795.55万元 |
7,584.35万元 |
15.97% |
| 财务费用 |
6,470.75万元 |
4,045.05万元 |
59.97% |
| 研发费用 |
|
|
- |
| 所得税费用 |
5,154.45万元 |
2,898.61万元 |
77.83% |
2023年半年度主营业务利润为2.27亿元，去年同期为1.37亿元，同比大幅增长65.69%。
虽然毛利率本期为34.81%，同比小幅下降1.18%，不过营业总收入本期为43.38亿元，同比大幅增长44.29%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2、营业总收入同比增加44.29%，净利润同比增加74.67%
2023年半年度，健之佳营业总收入为43.38亿元，去年同期为30.06亿元，同比大幅增长44.29%，净利润为1.56亿元，去年同期为8,923.45万元，同比大幅增长74.67%。
尽管所得税费用本期为5,154.45万元，同比大幅增长77.83%，然而主营业务利润本期为2.27亿元，同比大幅增长65.69%，推动净利润同比大幅增长。
净利润2020年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从1.10亿元增长到1.56亿元。
1、净利润同比大幅增加74.67%，净现金流同比大幅降低3.78倍
2023年半年度，健之佳净利润为1.56亿元，去年同期为8,923.45万元，同比大幅增长74.67%。净现金流为-2.23亿元，去年同期为8,029.83万元，由正转负。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-2.46亿元，去年同期为-9.20亿元，同比大幅增长73.24%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-5.29亿元，去年同期为6.65亿元，由正转负，导致净现金流由正转负。
1、取得借款收到的现金本期为1.60亿元，同比大幅下降70.64%。
2、偿还债务支付的现金本期为2.50亿元，同比大幅增长6.64倍。
3、支付其他与筹资活动有关的现金本期为3.95亿元，同比大幅增长61.73%。
1、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.36亿元，同比大幅下降80.36%。
2、收回投资收到的现金本期为3.27亿元，同比大幅增长161.21%。
本期经营活动现金流净额为5.52亿元，同比大幅增长65.04%。
固然本期经营性应付项目减少2.82亿元，去年同期为-3.26亿元，由负转正，然而（1）本期存货减少4,952.35万元，去年同期为-2.94亿元，由负转正；（2）本期经营性应收项目减少9,767.78万元，去年同期为-1.83亿元，由负转正，推动经营活动现金流净额同比大幅增长。
2023半年度，企业应收账款合计4.72亿元，占总资产的5.12%，相较于去年同期的3.66亿元大幅增长了29.07%。
本期，企业应收账款周转率为8.16。在2022年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率从10.13下降到了8.16，平均回款时间从17天增加到了22天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为98.07%，1.88%和0.06%。
从2020年半年度到2023年半年度,收入从21.09亿元增长到43.38亿元，增长率为35.23%，同时存货从6.32亿元增长到21.14亿元，增长率为78.12%，可以看出，3年内，存货的增长率远大于营业收入的增长率。
2023年半年度，企业存货周转率为1.32，在2020年半年度到2023年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从92天增加到了136天，企业存货周转能力下降，2023年半年度健之佳存货余额合计21.14亿元，占总资产的23.31%，同比去年的14.09亿元大幅增长了50.02%。
