索菲亚(002572)2023年中报解读：应收账款坏账风险较大，衣柜及其配套产品毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
索菲亚家居股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“江淦钧”。公司主营业务为从事全屋家具（包括衣柜、橱柜、门窗、墙板、地板、家品、家电、卫浴等）的设计研发和生产销售。公司的主要产品为衣柜及其配套产品、橱柜及其配件、木门。
根据索菲亚2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收47.44亿元，同比基本持平。扣非净利润4.68亿元，同比增长27.14%。索菲亚2023年半年度净利润5.14亿元，业绩同比增长21.32%。
衣柜及其配套产品毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为家具制造业，其中衣柜及其配套产品为第一大收入来源，占比81.72%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 家具制造业 | 46.55亿元 | 98.12% | 34.14% |
| 其他业务 | 8,922.29万元 | 1.88% | 68.59% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 衣柜及其配套产品 | 38.76亿元 | 81.72% | 36.49% |
| 橱柜及其配件 | 4.81亿元 | 10.15% | 22.21% |
| 木门 | 2.23亿元 | 4.7% | 25.23% |
| 其他业务 | 8,922.29万元 | 1.88% | 68.59% |
| 其他 | 7,356.06万元 | 1.55% | 15.37% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华北 | 10.87亿元 | 22.92% | 32.96% |
| 华东 | 10.11亿元 | 21.3% | 30.11% |
| 华南 | 8.95亿元 | 18.86% | 38.92% |
| 西南 | 5.97亿元 | 12.59% | 37.27% |
| 西北 | 3.96亿元 | 8.35% | 33.35% |
| 其他业务 | 7.58亿元 | 15.98% | - |
2、衣柜及其配套产品毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的31.97%，同比小幅增长到了今年的34.79%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）衣柜及其配套产品本期毛利率36.49%，去年同期为33.98%，同比小幅增长了2.51%。
（2）木门本期毛利率25.23%，去年同期为16.64%，同比大幅增长了8.59%。
（3）其他业务本期毛利率68.59%，去年同期为65.41%，同比小幅增长了3.17%。
净利润连续6年增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比增加21.32%
2023年半年度，索菲亚营业总收入为47.44亿元，去年同期为47.81亿元，同比基本持平，净利润为5.14亿元，去年同期为4.23亿元，同比增长21.32%。
尽管投资收益本期为621.74万元，同比大幅下降70.62%，然而主营业务利润本期为5.79亿元，同比增长25.11%，推动净利润同比增长。
净利润从2014年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从1.02亿元增长到5.14亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 47.44亿元 | 47.81亿元 | -0.78% |
| 营业成本 | 30.93亿元 | 32.53亿元 | -4.90% |
| 销售费用 | 4.81亿元 | 5.13亿元 | -6.23% |
| 管理费用 | 3.30亿元 | 3.26亿元 | 1.32% |
| 财务费用 | 2,858.91万元 | 3,415.43万元 | -16.29% |
| 研发费用 | 1.89亿元 | 1.56亿元 | 20.57% |
| 所得税费用 | 7,130.54万元 | 6,276.34万元 | 13.61% |
2023年半年度公司营收47.44亿元，同比基本持平。
本期研发费用为1.89亿元，同比增长20.57%。研发费用增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为1.18亿元，去年同期为9,601.19万元，同比增长了22.75%。
（2）材料直接投入本期为5,611.01万元，去年同期为4,837.49万元，同比增长了15.99%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1.18亿元 | 9,601.19万元 |
| 材料直接投入 | 5,611.01万元 | 4,837.49万元 |
| 其他 | 1,468.19万元 | 1,207.10万元 |
| 合计 | 1.89亿元 | 1.56亿元 |
净现金流由负转正
1、净利润同比增加21.32%，净现金流同比大幅增加166.44%
2023年半年度，索菲亚净利润为5.14亿元，去年同期为4.23亿元，同比增长21.32%。净现金流为5.61亿元，去年同期为-8.45亿元，由负转正。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-8.24亿元，去年同期为-3.44亿元，同比大幅下降139.52%，但是（1）经营活动产生的现金流净额本期为14.20亿元，同比大幅增长8.58倍；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-3,502.76万元，去年同期为-6.49亿元，同比大幅增长94.60%，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
1、取得借款收到的现金本期为13.15亿元，同比大幅增长49.65%。
2、偿还债务支付的现金本期为6.49亿元，同比下降26.00%。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
1、收回投资收到的现金本期为47.71亿元，同比小幅下降5.44%。
2、投资支付的现金本期为52.56亿元，同比基本持平。
3、取得投资收益收到的现金本期为1,304.50万元，同比大幅下降86.79%。
2、经营活动现金流同比大幅增长8.58倍
本期经营活动现金流净额为14.20亿元，同比大幅增长8.58倍。
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