尚品宅配(300616)2023年中报解读：经营活动现金流净额连续4年为负，定制家具产品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
广州尚品宅配家居股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“李连柱”。公司主营业务为全屋板式家具的个性化定制生产及销售、配套家居产品的销售,并向家居行业企业提供设计软件及信息化整体解决方案的设计、研发和技术服务,同时为全国家装企业提供装修用主辅材。
根据尚品宅配2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收20.70亿元，同比小幅下降10.16%。扣非净利润-8,172.93万元，较去年同期亏损有所减小。尚品宅配2023年半年度净利润-6,291.09万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-3,569.06万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
定制家具产品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为家具行业，其中家具制造及销售为第一大收入来源，占比95.26%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 家具行业 | 17.57亿元 | 84.88% | 32.00% |
| 其他业务 | 3.13亿元 | 15.12% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 家具制造及销售 | 19.72亿元 | 95.26% | 31.67% |
| 其他业务 | 9,813.07万元 | 4.74% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华南区域 | 5.94亿元 | 28.68% | 37.83% |
| 华东区域 | 5.49亿元 | 26.53% | 34.40% |
| 华北区域 | 3.11亿元 | 15.02% | 30.97% |
| 华中区域 | 2.77亿元 | 13.4% | 24.68% |
| 其他业务 | 3.39亿元 | 16.37% | - |
2、定制家具产品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2023年半年度公司营收20.70亿元，与去年同期的23.05亿元相比，小幅下降了10.16%，主要是因为定制家具产品本期营收14.90亿元，去年同期为16.42亿元，同比小幅下降了9.22%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 定制家具产品 | 14.90亿元 | 16.42亿元 | -9.22% |
| 配套家居产品 | 2.67亿元 | 2.88亿元 | -7.11% |
| 其他业务 | 3.13亿元 | 3.75亿元 | -16.63% |
| 合计 | 20.70亿元 | 23.05亿元 | -10.16% |
3、定制家具产品毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的33.11%，同比小幅增长到了今年的34.11%，主要是因为定制家具产品本期毛利率35.28%，去年同期为32.64%，同比小幅增长了2.64%。
4、配套家居产品毛利率持续下降
产品毛利率方面，2019-2023年半年度配套家居产品毛利率呈大幅下降趋势，从2019年半年度的28.47%，大幅下降到2023年半年度的13.69%，2023年半年度定制家具产品毛利率为35.28%，同比小幅增加2.64个百分点。
主营业务利润亏损有所减小
1、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.70亿元 | 23.05亿元 | -10.16% |
| 营业成本 | 13.64亿元 | 15.42亿元 | -11.51% |
| 销售费用 | 5.26亿元 | 6.14亿元 | -14.43% |
| 管理费用 | 1.60亿元 | 1.71亿元 | -6.24% |
| 财务费用 | 3,099.65万元 | 3,668.31万元 | -15.50% |
| 研发费用 | 7,643.98万元 | 8,451.59万元 | -9.56% |
| 所得税费用 | -2,996.38万元 | -3,231.10万元 | 7.26% |
2023年半年度主营业务利润为-1.12亿元，去年同期为-1.66亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为20.70亿元，同比小幅下降10.16%，不过（1）销售费用本期为5.26亿元，同比小幅下降14.43%；（2）毛利率本期为34.11%，同比小幅增长1.00%，推动主营业务利润亏损有所减小。
非主营业务中其他收益本期为2,096.35万元，占利润总额22.57%，同比小幅增长9.64%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 360.74万元 | -3.88% | -73.59% |
| 资产减值损失 | -80.66万元 | 0.87% | 22.65% |
| 营业外收入 | 163.44万元 | -1.76% | 27.51% |
| 营业外支出 | 437.16万元 | -4.71% | 127.92% |
| 其他收益 | 2,096.35万元 | -22.57% | 9.64% |
| 信用减值损失 | -105.60万元 | 1.14% | -176.93% |
| 资产处置收益 | -37.70万元 | 0.41% | -1524.59% |
2、营业总收入同比小幅降低10.16%，净利润亏损有所减小
2023年半年度，尚品宅配营业总收入为20.70亿元，去年同期为23.05亿元，同比小幅下降10.16%，净利润为-6,291.09万元，去年同期为-1.01亿元，较去年同期亏损有所减小。
尽管投资收益本期为360.74万元，同比大幅下降73.59%，然而主营业务利润本期为-1.12亿元，去年同期为-1.66亿元，较去年同期亏损有所减小，推动净利润亏损有所减小。
净利润从2016年半年度到2019年半年度呈现上升趋势，从2,900.01万元增长到1.63亿元，而2019年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从1.63亿元下降到-6,291.09万元。
净现金流同比大幅增长
1、净利润亏损有所减小，净现金流同比增加76.70%
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