中锐股份(002374)2023年中报解读：资产负债率同比增加，防伪瓶盖收入的下降导致公司营收的下降
山东中锐产业发展股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“钱建蓉”。公司的主营业务为铝板复合型防伪印刷和防伪瓶盖的生产、销售及相关业务;园林规划设计、施工、养护,苗木养殖、销售。公司主要产品有铝制防伪瓶盖、复合型防伪印刷铝板、园林绿化、组合式防伪瓶盖。
根据中锐股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收3.04亿元，同比下降25.71%。扣非净利润-2,686.82万元，由盈转亏。中锐股份2023年半年度净利润-2,843.11万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为3,008.46万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
防伪瓶盖收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司主要从事防伪包装行业、其他行业、园林绿化行业，其中防伪瓶盖为第一大收入来源，占比82.40%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 防伪包装行业 | 2.83亿元 | 93.07% | 12.40% |
| 其他行业 | 1,973.46万元 | 6.49% | 72.56% |
| 园林绿化行业 | 132.68万元 | 0.44% | -46.61% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 防伪瓶盖 | 2.50亿元 | 82.4% | 12.67% |
| 其他产品 | 3,477.40万元 | 11.44% | 50.46% |
| 复合型防伪印刷铝板 | 1,739.97万元 | 5.72% | 0.76% |
| 园林工程 | 132.68万元 | 0.44% | -46.61% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内销售 | 2.53亿元 | 83.27% | 17.34% |
| 境外销售 | 5,084.59万元 | 16.73% | 9.66% |
2、防伪瓶盖收入的下降导致公司营收的下降
2023年半年度公司营收3.04亿元，与去年同期的4.09亿元相比，下降了25.71%。
主营业务下降的原因是：
（1）防伪瓶盖本期营收2.50亿元，去年同期为2.97亿元，同比下降了15.57%。
（2）其他产品本期营收3,477.40万元，去年同期为7,451.03万元，同比大幅下降了53.33%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 防伪瓶盖 | 2.50亿元 | 2.97亿元 | -15.57% |
| 其他产品 | 3,477.40万元 | 7,451.03万元 | -53.33% |
| 复合型防伪印刷铝板 | 1,739.97万元 | 1,748.53万元 | -0.49% |
| 园林工程 | 132.68万元 | 2,050.73万元 | -93.53% |
| 其他业务 | - | -5,889.76元 | - |
| 合计 | 3.04亿元 | 4.09亿元 | -25.71% |
3、园林工程毛利率的大幅增长推动公司毛利率的下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的21.32%，同比下降到了今年的16.05%，主要是因为园林工程本期毛利率-46.61%，去年同期为-303.85%，同比大幅增长了84.66%。
主营业务利润同比大幅下降推动净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低25.71%，净利润由盈转亏
2023年半年度，中锐股份营业总收入为3.04亿元，去年同期为4.09亿元，同比下降25.71%，净利润为-2,843.11万元，去年同期为2,162.89万元，由盈转亏。
本期主营业务利润82.55万元，同比大幅下降96.46%；本期信用减值损失-1,768.27万元，去年同期为-115.23万元，同比大幅下降14.35倍；本期投资收益-3.63万元，去年同期为684.90万元，同比大幅下降100.53%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从-2,086.22万元增长到2,162.89万元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从2,162.89万元下降到-2,843.11万元。
2、主营业务利润同比大幅下降96.46%，销售费用小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.04亿元 | 4.09亿元 | -25.71% |
| 营业成本 | 2.55亿元 | 3.22亿元 | -20.73% |
| 销售费用 | 2,458.17万元 | 2,177.22万元 | 12.90% |
| 管理费用 | 4,495.38万元 | 4,821.98万元 | -6.77% |
| 财务费用 | -2,777.93万元 | -1,133.45万元 | -145.09% |
| 研发费用 | 21.19万元 | 6.49万元 | 226.37% |
| 所得税费用 | 645.67万元 | 675.51万元 | -4.42% |
2023年半年度主营业务利润为82.55万元，去年同期为2,330.15万元，同比大幅下降96.46%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为3.04亿元，同比下降25.71%；（2）毛利率本期为16.05%，同比下降5.27%。
2023年半年度公司营收3.04亿元，同比下降25.71%。虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。
本期销售费用为2,458.17万元，同比小幅增长12.9%。
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