悦康药业(688658)2023年中报解读：净利润连续4年增长，存货周转率提升
悦康药业集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“于伟仕”。公司的主营业务是原料药及制剂相关产品的生产和销售。公司主要产品有药物、消化系统药物、糖尿病药物、抗感染药物。
根据悦康药业2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收22.00亿元，同比小幅增长14.05%。扣非净利润2.00亿元，同比大幅增长62.10%。悦康药业2023年半年度净利润2.09亿元，业绩同比大幅增长46.72%。
净利润连续4年增长
1、营业总收入同比小幅增加14.05%，净利润同比大幅增加46.72%
2023年半年度，悦康药业营业总收入为22.00亿元，去年同期为19.29亿元，同比小幅增长14.05%，净利润为2.09亿元，去年同期为1.42亿元，同比大幅增长46.72%。
尽管营业外利润本期为-569.40万元，去年同期为346.04万元，由盈转亏，然而主营业务利润本期为2.33亿元，同比大幅增长55.92%，推动净利润同比大幅增长。
净利润2020年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从1.32亿元增长到2.09亿元。
2、主营业务利润同比大幅增长55.92%，管理费用下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.00亿元 | 19.29亿元 | 14.05% |
| 营业成本 | 7.39亿元 | 6.07亿元 | 21.79% |
| 销售费用 | 9.69亿元 | 8.64亿元 | 12.18% |
| 管理费用 | 9,972.09万元 | 1.40亿元 | -28.80% |
| 财务费用 | -851.25万元 | -1,919.65万元 | 55.66% |
| 研发费用 | 1.39亿元 | 1.66亿元 | -16.19% |
| 所得税费用 | 2,051.81万元 | 1,152.57万元 | 78.02% |
2023年半年度主营业务利润为2.33亿元，去年同期为1.49亿元，同比大幅增长55.92%。
主营业务利润同比大幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.00亿元 | 14.05% | 销售费用 | 9.69亿元 | 12.18% |
| 毛利率 | 66.40% | -2.13% |
2023年半年度公司营收22.00亿元，同比小幅增长14.05%。虽然营收在增长，但是管理费用、研发费用却在下降。
1、研发费用下降
本期研发费用为1.39亿元，同比下降16.19%。
研发费用下降的原因是：
虽然职工薪酬本期为4,841.19万元，去年同期为4,204.31万元，同比增长了15.15%；
但是（1）股权激励费用本期为-1,412.38万元，去年同期为1,649.62万元，同比大幅下降了185.62%；（2）委托开发费本期为4,321.61万元，去年同期为5,913.35万元，同比下降了26.92%；
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 4,841.19万元 | 4,204.31万元 |
| 委托开发费 | 4,321.61万元 | 5,913.35万元 |
| 物料消耗 | 3,563.90万元 | 3,037.92万元 |
| 折旧摊销 | 1,526.60万元 | 1,252.01万元 |
| 股权激励费用 | -1,412.38万元 | 1,649.62万元 |
| 其他 | 1,076.44万元 | 547.84万元 |
| 合计 | 1.39亿元 | 1.66亿元 |
2、管理费用下降
本期管理费用为9,972.09万元，同比下降28.8%。管理费用下降的原因是：
（1）股权激励费用本期为-1,372.01万元，去年同期为1,602.47万元，同比大幅下降了185.62%。
（2）折旧摊销本期为1,805.98万元，去年同期为2,426.39万元，同比下降了25.57%。
（3）能源费本期为402.25万元，去年同期为831.41万元，同比大幅下降了51.62%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 4,593.24万元 | 4,749.72万元 |
| 折旧摊销 | 1,805.98万元 | 2,426.39万元 |
| 其他费用 | 1,381.89万元 | 1,235.28万元 |
| 股权激励费用 | -1,372.01万元 | 1,602.47万元 |
| 业务招待费 | 789.20万元 | 601.19万元 |
| 广告宣传费 | 748.24万元 | 1,147.33万元 |
| 能源费 | 402.25万元 | 831.41万元 |
| 其他 | 1,623.31万元 | 1,411.98万元 |
| 合计 | 9,972.09万元 | 1.40亿元 |
净现金流同比大幅增长
2023年半年度，悦康药业净利润为2.09亿元，去年同期为1.42亿元，同比大幅增长46.72%。净现金流为-1.35亿元，去年同期为-5.34亿元，较去年同期大幅增长74.68%。
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