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维力医疗(603309)2023年中报解读:商誉存在减值风险,净利润连续3年增长

广州维力医疗器械股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“向彬”。公司主营业务为从事  麻醉、导尿、泌尿外科、护理、呼吸、血液透析等领域医疗器械的研发、生产和销售,在临床上广泛应用于普通开放手术、微创手术,急救和护理等。

根据维力医疗2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收6.52亿元,同比小幅增长3.47%。扣非净利润8,275.79万元,同比小幅增长11.60%。维力医疗2023年半年度净利润1.00亿元,业绩同比小幅增长14.76%。本期经营活动产生的现金流净额为6,535.52万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括麻醉业务收入、导尿业务收入、泌尿外科业务收入三项,麻醉业务收入占比35.01%,导尿业务收入占比25.86%,泌尿外科业务收入占比16.57%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
麻醉业务收入 2.28亿元 35.01% -
导尿业务收入 1.69亿元 25.86% -
泌尿外科业务收入 1.08亿元 16.57% -
护理业务收入 5,040.22万元 7.73% -
呼吸业务收入 4,404.27万元 6.76% -
其他业务 5,267.73万元 8.07% -

PART 2
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主营业务利润同比增长

1、主营业务利润同比增长15.23%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6.52亿元 6.30亿元 3.47%
营业成本 3.52亿元 3.63亿元 -2.87%
销售费用 7,524.43万元 7,349.07万元 2.39%
管理费用 6,063.91万元 5,856.36万元 3.54%
财务费用 85.42万元 -212.61万元 140.18%
研发费用 4,114.81万元 3,201.74万元 28.52%
所得税费用 2,351.22万元 1,696.01万元 38.63%

2023年半年度主营业务利润为1.14亿元,去年同期为9,883.34万元,同比增长15.23%。

虽然研发费用本期为4,114.81万元,同比增长28.52%,不过(1)营业总收入本期为6.52亿元,同比小幅增长3.47%;(2)毛利率本期为45.94%,同比小幅增长3.53%,推动主营业务利润同比增长。

2、营业总收入同比增加3.47%,净利润同比增加14.76%

2023年半年度,维力医疗营业总收入为6.52亿元,去年同期为6.30亿元,同比小幅增长3.47%,净利润为1.00亿元,去年同期为8,720.04万元,同比小幅增长14.76%。

尽管所得税费用本期为2,351.22万元,同比大幅增长38.63%,然而主营业务利润本期为1.14亿元,同比增长15.23%,推动净利润同比小幅增长。

净利润从2020年半年度到2021年半年度呈现下降趋势,从1.01亿元下降到5,101.47万元,而2021年半年度到2023年半年度呈现上升状态,从5,101.47万元增长到1.00亿元。

PART 3
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净现金流同比大幅增长

1、净利润同比小幅增加14.76%,净现金流同比大幅增加57.42%

2023年半年度,维力医疗净利润为1.00亿元,去年同期为8,720.04万元,同比小幅增长14.76%。净现金流为-1.82亿元,去年同期为-4.28亿元,较去年同期大幅增长57.42%。

纵然经营活动产生的现金流净额本期为6,535.52万元,同比大幅下降58.80%,但是投资活动产生的现金流净额本期为-1.28亿元,去年同期为-5.53亿元,同比大幅增长76.94%,推动净现金流同比大幅增长。

投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是:

1、收回投资收到的现金本期为8.23亿元,同比大幅增长42.68%。

2、投资支付的现金本期为8.37亿元,同比下降21.13%。

2、经营活动现金流同比大幅下降58.80%

本期经营活动现金流净额为6,535.52万元,同比大幅下降58.80%。

基于(1)本期经营性应付项目减少4,503.47万元,去年同期为-3,884.39万元,由负转正;(2)本期经营性应收项目增加3,041.70万元,去年同期为-194.92万元,由负转正,最终导致经营活动现金流净额同比大幅下降。

PART 4
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商誉存在减值风险

在2023年半年度报告中,维力医疗形成的商誉为2.93亿元,占净资产的16.94%。

商誉结构


商誉项 商誉现值 备注
江西狼和医疗器械有限公司 2.69亿元 存在极大的减值风险
其他 2,316.68万元
商誉总额 2.93亿元

商誉占有一定比重。其中,商誉的主要构成为江西狼和医疗器械有限公司。

江西狼和医疗器械有限公司存在极大的减值风险

(1) 风险分析

2020-2022年期末的营业收入增长率为-6.56%,但是根据2022年商誉减值报告测试预测的2023年期末营业收入增长率预测为5.46%,预测数据是否太过乐观??由此判断,商誉存在极大减值的风险。

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