春立医疗(688236)2023年中报解读：存货周转率大幅下降，净现金流同比大幅增长
北京市春立正达医疗器械股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“史春宝”。公司是国内领先的骨科医疗器械厂商，主营业务系植入性骨科医疗器械的研发、生产与销售。公司主要产品为关节假体产品及脊柱类植入产品，其中关节假体产品涵盖髋、膝、肩、肘四大人体关节，脊柱类植入产品为脊柱内固定系统的全系列产品组合。
根据春立医疗2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收5.41亿元，同比小幅下降5.37%。扣非净利润1.10亿元，同比下降29.58%。春立医疗2023年半年度净利润1.26亿元，业绩同比下降19.75%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,897.19万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比下降
1、主营业务利润同比下降27.21%，管理费用增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.41亿元 | 5.71亿元 | -5.37% |
| 营业成本 | 1.49亿元 | 1.46亿元 | 2.55% |
| 销售费用 | 1.67亿元 | 1.55亿元 | 7.66% |
| 管理费用 | 1,895.78万元 | 1,546.41万元 | 22.59% |
| 财务费用 | -499.39万元 | -577.83万元 | 13.57% |
| 研发费用 | 7,457.24万元 | 7,228.98万元 | 3.16% |
| 所得税费用 | 1,255.21万元 | 1,541.48万元 | -18.57% |
2023年半年度主营业务利润为1.32亿元，去年同期为1.81亿元，同比下降27.21%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为5.41亿元，同比小幅下降5.37%；（2）销售费用本期为1.67亿元，同比小幅增长7.66%。
2023年半年度公司营收5.41亿元，同比小幅下降5.37%。虽然营收在下降，但是管理费用、财务费用却在增长。
1、财务收益小幅下降
本期财务费用为-499.39万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期小幅下降了13.57%。整体来看：虽然利息收入本期为445.85万元，去年同期为329.08万元，同比大幅增长了35.48%，但是汇兑收益本期为69.22万元，去年同期为261.55万元，同比大幅下降了73.54%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -445.85万元 | -329.08万元 |
| 减：汇兑收益 | -69.22万元 | -261.55万元 |
| 其他 | 15.68万元 | 12.81万元 |
| 合计 | -499.39万元 | -577.83万元 |
2、管理费用增长
本期管理费用为1,895.78万元，同比增长22.59%。管理费用增长的原因是：
（1）折旧及摊销费本期为484.04万元，去年同期为308.30万元，同比大幅增长了57.0%。
（2）职工薪酬本期为841.82万元，去年同期为726.04万元，同比增长了15.95%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 841.82万元 | 726.04万元 |
| 折旧及摊销费 | 484.04万元 | 308.30万元 |
| 中介机构费 | 257.98万元 | 249.92万元 |
| 其他 | 311.94万元 | 262.16万元 |
| 合计 | 1,895.78万元 | 1,546.41万元 |
2、营业总收入同比小幅降低5.37%，净利润同比降低19.75%
2023年半年度，春立医疗营业总收入为5.41亿元，去年同期为5.71亿元，同比小幅下降5.37%，净利润为1.26亿元，去年同期为1.57亿元，同比下降19.75%。
本期主营业务利润1.32亿元，同比下降27.21%，是导致净利润降低的主要原因。
净利润2020年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从1.17亿元增长到1.26亿元。
净现金流同比大幅增长
2023年半年度，春立医疗净利润为1.26亿元，去年同期为1.57亿元，同比下降19.75%。净现金流为-1.03亿元，去年同期为-6.30亿元，较去年同期大幅增长83.65%。
净现金流同比大幅增长是因为投资活动产生的现金流净额本期为-6,393.45万元，去年同期为-5.10亿元，同比大幅增长87.47%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然投资支付的现金本期为15.79亿元，同比小幅增长11.99%；
但是收回投资收到的现金本期为15.24亿元，同比大幅增长65.67%。
金融投资收益贡献一定利润
1、金融投资收益占净利润11.47%，投资主体为理财投资
在2023年半年度报告中，春立医疗用于金融投资的资产为8.25亿元，占总资产的23.75%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,444.98万元，占净利润1.26亿元的11.47%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
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