舒泰神(300204)2023年中报解读：复方聚乙二醇电解质散(IV)(舒泰清)收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，净利润连续7年下降
舒泰神(北京)生物制药股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“周志文”。公司以自主知识产权创新药物的研发、生产和营销为主要业务，致力于研发、生产和销售临床需求未被满足的治疗性药物，主要包括蛋白类药物（含治疗性单克隆抗体药物）、基因治疗/细胞治疗药物、化学药物三大药物类别。
根据舒泰神2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收1.69亿元，同比大幅下降31.47%。扣非净利润-1.55亿元，较去年同期亏损增大。舒泰神2023年半年度净利润-1.53亿元，业绩较去年同期亏损增大。
复方聚乙二醇电解质散(IV)(舒泰清)收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司主要产品包括射用鼠神经生长因子(苏肽生)和复方聚乙二醇电解质散(IV)(舒泰清)两项，其中射用鼠神经生长因子(苏肽生)占比49.35%，复方聚乙二醇电解质散(IV)(舒泰清)占比48.68%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 射用鼠神经生长因子(苏肽生) | 8,358.50万元 | 49.35% | 92.87% |
| 复方聚乙二醇电解质散(IV)(舒泰清) | 8,245.05万元 | 48.68% | 75.30% |
| 其他 | 332.90万元 | 1.97% | 26.79% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 1.69亿元 | 100.0% | - |
2、复方聚乙二醇电解质散(IV)(舒泰清)收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2023年半年度公司营收1.69亿元，与去年同期的2.47亿元相比，大幅下降了31.47%，主要是因为复方聚乙二醇电解质散(IV)(舒泰清)本期营收8,245.05万元，去年同期为1.68亿元，同比大幅下降了50.96%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 注射用鼠神经生长因子(苏肽生) | 8,358.50万元 | 7,283.75万元 | 14.76% |
| 复方聚乙二醇电解质散(IV)(舒泰清) | 8,245.05万元 | 1.68亿元 | -50.96% |
| 其他业务 | 332.90万元 | 618.63万元 | -46.19% |
| 合计 | 1.69亿元 | 2.47亿元 | -31.47% |
3、复方聚乙二醇电解质散(IV)(舒泰清)毛利率下降
2023年半年度公司毛利率为83.02%，同比去年的81.05%基本持平。产品毛利率方面，2023年半年度注射用鼠神经生长因子(苏肽生)毛利率为92.87%，同比增加0.05个百分点，同期复方聚乙二醇电解质散(IV)(舒泰清)毛利率为75.30%，同比下降1.70个百分点。
净利润连续7年下降
1、营业总收入同比下降31.47%，净利润亏损持续增大
2023年半年度，舒泰神营业总收入为1.69亿元，去年同期为2.47亿元，同比大幅下降31.47%，净利润为-1.53亿元，去年同期为-8,274.67万元，较去年同期亏损增大。
本期主营业务利润-1.54亿元，去年同期为-8,812.85万元，较去年同期亏损增大，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2014年半年度到2017年半年度呈现上升趋势，从6,041.69万元增长到1.40亿元，而2017年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从1.40亿元下降到-1.53亿元。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大，研发费用增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.69亿元 | 2.47亿元 | -31.47% |
| 营业成本 | 2,875.76万元 | 4,682.58万元 | -38.59% |
| 销售费用 | 7,407.53万元 | 1.08亿元 | -31.10% |
| 管理费用 | 2,260.76万元 | 2,026.51万元 | 11.56% |
| 财务费用 | -128.25万元 | -24.97万元 | -413.67% |
| 研发费用 | 1.97亿元 | 1.57亿元 | 25.11% |
| 所得税费用 | 4.89万元 | 3.25万元 | 50.63% |
2023年半年度主营业务利润为-1.54亿元，去年同期为-8,812.85万元，较去年同期亏损增大。
虽然销售费用本期为7,407.53万元，同比大幅下降31.10%，不过（1）营业总收入本期为1.69亿元，同比大幅下降31.47%；（2）研发费用本期为1.97亿元，同比增长25.11%，导致主营业务利润亏损增大。
2023年半年度公司营收1.69亿元，同比大幅下降31.47%。虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
本期研发费用为1.97亿元，同比增长25.1%。研发费用增长的原因是：
（1）测试化验费本期为8,949.23万元，去年同期为6,612.58万元，同比大幅增长了35.34%。
（2）材料费本期为4,003.05万元，去年同期为2,254.95万元，同比大幅增长了77.52%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 测试化验费 | 8,949.23万元 | 6,612.58万元 |
| 职工薪酬 | 4,538.21万元 | 4,991.20万元 |
| 材料费 | 4,003.05万元 | 2,254.95万元 |
| 其他 | 2,198.12万元 | 1,878.97万元 |
| 合计 | 1.97亿元 | 1.57亿元 |
偏好金融投资
金融投资占总资产34.51%，投资主体为风险投资
在2023年半年度报告中，舒泰神用于金融投资的资产为5.27亿元，占总资产的34.51%。金融投资没有产生计入净利润的收益
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
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