*ST银江(300020)2023年中报解读：经营活动现金流净额连续6年为负，对外股权投资收益同比大幅增加
银江技术股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“王辉”。公司是国内领先的智慧城市和智慧交通整体解决方案提供商，主要从事智慧城市、智慧交通、智慧医疗和智慧治理等领域业务。公司主要提供智慧城市、智慧交通和智慧医疗等领域的系统建设、软件交付和运营服务。
根据*ST银江2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收7.86亿元，同比下降15.34%。扣非净利润-1,048.28万元，由盈转亏。*ST银江2023年半年度净利润-1,120.87万元，业绩由盈转亏。
主营业务构成
产品方面，数字城市行业业务为第一大收入来源，占比88.71%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 数字城市行业业务 | 9.33亿元 | 88.71% | 25.88% |
| 基层治理 | 1.06亿元 | 10.11% | 37.07% |
| 其他业务 | 1,238.92万元 | 1.18% | - |
营收小幅增长
2023年半年度公司营收10.52亿元，与去年同期的9.29亿元相比，小幅增长了13.28%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 综合服务收入 | 1,238.92万元 | 1,845.84万元 | -32.88% |
| 智慧交通 | - | 4.39亿元 | -100.0% |
| 智慧医疗 | - | 1.46亿元 | -100.0% |
| 智慧城市 | - | 3.26亿元 | -100.0% |
| 其他业务 | 10.40亿元 | - | - |
| 合计 | 10.52亿元 | 9.29亿元 | 13.28% |
主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.52亿元 | 9.29亿元 | 13.28% |
| 营业成本 | 7.71亿元 | 6.85亿元 | 12.52% |
| 销售费用 | 3,098.68万元 | 2,978.62万元 | 4.03% |
| 管理费用 | 5,635.87万元 | 5,049.61万元 | 11.61% |
| 财务费用 | 3,793.93万元 | 4,063.96万元 | -6.65% |
| 研发费用 | 5,102.49万元 | 3,513.39万元 | 45.23% |
| 所得税费用 | 1,215.52万元 | 1,185.33万元 | 2.55% |
2023年半年度主营业务利润为1.02亿元，去年同期为8,534.78万元，同比增长20.06%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为10.52亿元，同比小幅增长13.28%；（2）毛利率本期为26.72%，同比增长0.50%。
2023年半年度公司营收10.52亿元，同比小幅增长13.28%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为3,793.93万元，同比小幅下降6.64%。财务费用小幅下降的原因是：虽然金融机构手续费本期为187.24万元，去年同期为23.78万元，同比大幅增长了近7倍，但是利息支出本期为3,758.19万元，去年同期为4,133.89万元，同比小幅下降了9.09%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 3,758.19万元 | 4,133.89万元 |
| 金融机构手续费 | 187.24万元 | 23.78万元 |
| 其他 | -151.51万元 | -93.71万元 |
| 合计 | 3,793.93万元 | 4,063.96万元 |
净现金流由负转正
1、净利润同比增加21.36%，净现金流同比大幅增加4.72倍
2023年半年度，银江技术净利润为8,273.34万元，去年同期为6,817.23万元，同比增长21.36%。净现金流为7.31亿元，去年同期为-1.96亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为筹资活动产生的现金流净额本期为8.83亿元，去年同期为-2.19亿元，由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
1、吸收投资所收到的现金本期为9.81亿元，同比增长9.81亿元。
2、偿还债务支付的现金本期为11.25亿元，同比下降16.22%。
2、经营活动现金流净额连续6年为负
2023年半年度经营活动现金流净额为-1.14亿元，经营活动现金流净额为负。自2017年以来经营活动现金流净额连续6年为负。
较多的对杭州银江智慧产业创业投资合伙企业（有限合伙）投资且对外股权投资收益贡献一定利润
在2023年半年度报告中，银江技术用于对外股权投资的资产为5.41亿元，占总资产的7.21%。对外股权投资所产生的收益为228.38万元，占净利润-1,120.87万元的-20.38%。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益143.26万元和处置外股权投资的收益85.12万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 杭州银江智慧产业创业投资合伙企业（有限合伙） | 4.49亿元 | -25.64万元 |
| 其他 | 9,251.99万元 | 168.9万元 |
| 合计 | 5.41亿元 | 143.26万元 |
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