福鞍股份(603315)2023年中报解读：应收账款减值风险高，净利润同比大幅增长但经营活动现金流净额由正转负
辽宁福鞍重工股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“吕世平”。公司主营业务是重大技术装备配套大型铸钢件的生产和销售。主要产品有碳钢、高锰钢、耐热钢、耐磨钢、耐腐蚀钢、超低碳不锈钢、超临界及超超临界钢等各类铸钢件,主要用于火电、水电、核电、风电、船舶、矿山及冶金等行业。
根据福鞍股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收4.76亿元，同比小幅增长11.77%。扣非净利润3,635.22万元，同比大幅增长91.80%。福鞍股份2023年半年度净利润3,497.20万元，业绩同比大幅增长49.83%。
主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是环境治理业务，一块是铸造行业，主要产品包括水电设备铸件、水电设备铸件、运营服务、火电设备铸件四项，EPC合同占比30.97%，水电设备铸件占比24.80%，运营服务占比18.86%，火电设备铸件占比15.11%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 环境治理业务 | 2.46亿元 | 51.63% | 28.29% |
| 铸造行业 | 2.26亿元 | 47.35% | 8.17% |
| 其他业务 | 481.93万元 | 1.01% | -4.48% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| EPC合同 | 1.48亿元 | 30.97% | 23.55% |
| 水电设备铸件 | 1.18亿元 | 24.8% | 7.05% |
| 运营服务 | 8,988.03万元 | 18.86% | 32.25% |
| 火电设备铸件 | 7,198.64万元 | 15.11% | 4.69% |
| 其他铸件 | 3,294.06万元 | 6.91% | 18.95% |
| 其他业务 | 1,593.78万元 | 3.35% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 东北地区 | 1.90亿元 | 39.81% | - |
| 国外 | 1.06亿元 | 22.2% | - |
| 西南地区 | 6,336.54万元 | 13.3% | - |
| 华北地区 | 4,914.82万元 | 10.31% | - |
| 华东地区 | 4,498.52万元 | 9.44% | - |
| 其他业务 | 2,354.90万元 | 4.94% | - |
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长74.14%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.76亿元 | 4.26亿元 | 11.77% |
| 营业成本 | 3.89亿元 | 3.57亿元 | 8.93% |
| 销售费用 | 358.49万元 | 269.58万元 | 32.98% |
| 管理费用 | 1,666.50万元 | 1,739.65万元 | -4.21% |
| 财务费用 | 1,679.09万元 | 1,509.40万元 | 11.24% |
| 研发费用 | 1,300.98万元 | 1,140.08万元 | 14.11% |
| 所得税费用 | 500.16万元 | 649.13万元 | -22.95% |
2023年半年度主营业务利润为3,460.85万元，去年同期为1,987.36万元，同比大幅增长74.14%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为4.76亿元，同比小幅增长11.77%；（2）毛利率本期为18.43%，同比小幅增长2.13%。
2、营业总收入同比小幅增加11.77%，净利润同比大幅增加49.83%
2023年半年度，福鞍股份营业总收入为4.76亿元，去年同期为4.26亿元，同比小幅增长11.77%，净利润为3,497.20万元，去年同期为2,334.15万元，同比大幅增长49.83%。
尽管信用减值损失本期为952.63万元，同比大幅下降42.47%，然而（1）主营业务利润本期为3,460.85万元，同比大幅增长74.14%；（2）资产减值损失本期为-409.35万元，去年同期为-935.86万元，同比大幅增长56.26%，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现下降趋势，从5,036.75万元下降到2,334.15万元，而2022年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从2,334.15万元增长到3,497.20万元。
净现金流由正转负
1、净利润同比大幅增加49.83%，净现金流同比大幅降低9.70倍
2023年半年度，福鞍股份净利润为3,497.20万元，去年同期为2,334.15万元，同比大幅增长49.83%。净现金流为-1.29亿元，去年同期为1,486.94万元，由正转负。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为8,273.78万元，同比大幅增长13.97倍，但是（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-5,597.40万元，去年同期为1.01亿元，由正转负；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-1.56亿元，去年同期为-9,213.36万元，同比大幅下降69.46%，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
1、偿还债务支付的现金本期为2.91亿元，同比大幅增长59.43%。
2、收到其他与筹资活动有关的现金本期为987.75万元，同比大幅下降82.95%。
3、支付其他与筹资活动有关的现金本期为5,910.61万元，同比大幅增长155.04%。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然投资支付的现金本期为2,500.00万元，同比大幅下降42.57%；
但是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.31亿元，同比大幅增长83.62%。
2、经营活动现金流同比大幅增长13.97倍
本期经营活动现金流净额为8,273.78万元，同比大幅增长13.97倍。
固然本期经营性应付项目减少7,831.25万元，同比大幅增长4.11倍，然而（1）本期经营性应收项目减少4,886.01万元，去年同期为-1,074.51万元，由负转正；（2）本期存货增加1,901.26万元，同比大幅下降70.47%，推动经营活动现金流净额同比大幅增长。
应收账款减值风险高，坏账收回提高利润
2023半年度，企业应收账款合计9.33亿元，占总资产的34.70%，相较于去年同期的8.13亿元小幅增长了14.77%。应收账款的规模大，且相对占比较高。
1、冲回利润870.15万元，收回坏账提高利润
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