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天元宠物(301335)2023年中报解读：经营活动现金流连续8年低于净利润，存货周转率持续下降
杭州天元宠物用品股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“薛元潮”。公司的主营业务以宠物用品的设计开发、生产和销售业务为基础，积极拓展宠物食品销售业务。公司产品涵盖了宠物窝垫、猫爬架、宠物食品、宠物玩具、宠物服饰、电子用品等多系列、全品类宠物产品。
根据天元宠物2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收10.04亿元，同比增长16.27%。扣非净利润2,951.48万元，同比大幅下降37.62%。天元宠物2023年半年度净利润3,042.00万元，业绩同比大幅下降35.95%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.14亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务构成
公司主要从事宠物用品、宠物食品、其他，主要产品包括其他、其他、猫爬架、宠物玩具四项，宠物食品占比39.16%，其他占比19.84%，猫爬架占比16.77%，宠物玩具占比12.80%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 宠物用品 | 6.04亿元 | 60.09% | 21.23% |
| 宠物食品 | 3.93亿元 | 39.16% | 9.03% |
| 其他 | 644.40万元 | 0.64% | 27.85% |
| 其他业务 | 111.57万元 | 0.11% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 宠物食品 | 3.93亿元 | 39.16% | 9.03% |
| 其他 | 1.99亿元 | 19.84% | - |
| 猫爬架 | 1.68亿元 | 16.77% | 22.30% |
| 宠物玩具 | 1.29亿元 | 12.8% | 23.10% |
| 宠物窝垫 | 1.14亿元 | 11.33% | 22.04% |
| 其他业务 | 111.57万元 | 0.1% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境外 | 5.21亿元 | 51.88% | 21.41% |
| 境内 | 4.82亿元 | 48.01% | 11.18% |
| 其他业务 | 111.57万元 | 0.11% | - |
PART 2
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主营业务利润同比大幅下降推动净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加16.27%，净利润同比大幅降低35.95%
2023年半年度，天元宠物营业总收入为10.04亿元，去年同期为8.64亿元，同比增长16.27%，净利润为3,042.00万元，去年同期为4,749.62万元，同比大幅下降35.95%。
净利润同比大幅下降原因是：
| 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,139.81万元 | -35.72% | 资产减值损失 | 65.01万元 | 109.65% |
| 信用减值损失 | -597.17万元 | -1043.03% | 资产处置收益 | 1.11万元 | 100.17% |
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从4,000.81万元增长到4,749.62万元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从4,749.62万元下降到3,042.00万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.04亿元 | 8.64亿元 | 16.27% |
| 营业成本 | 8.38亿元 | 7.04亿元 | 19.03% |
| 销售费用 | 7,044.00万元 | 5,867.89万元 | 20.04% |
| 管理费用 | 3,196.34万元 | 3,007.17万元 | 6.29% |
| 财务费用 | 370.98万元 | -734.20万元 | 150.53% |
| 研发费用 | 1,262.88万元 | 930.43万元 | 35.73% |
| 所得税费用 | 697.83万元 | 1,117.72万元 | -37.57% |
2023年半年度公司营收10.04亿元，同比增长16.26%。
1、财务费用大幅增长
本期财务费用为370.98万元，去年同期为-734.20万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。主要原因如下表所示：
| 财务费用增长项 | 本期发生额 | 上期发生额 | 财务费用下降项 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利息支出 | 1,103.08万元 | 560.80万元 | 汇兑损失 | 48.27万元 | 1,372.23万元 |
| 利息收入 | -1,024.02万元 | -50.45万元 |
2、研发费用大幅增长
去年同期企业研发费用为930.43万元，占营收的1.08%，本期研发费用大幅增长到了1,262.88万元，占营收的比重增长到了1.26%，研发费用大幅增长的原因是：
（1）材料费用本期为442.97万元，去年同期为219.07万元，同比大幅增长了102.2%。
（2）职工薪酬本期为735.89万元，去年同期为611.78万元，同比增长了20.29%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 735.89万元 | 611.78万元 |
| 材料费用 | 442.97万元 | 219.07万元 |
| 其他 | 84.03万元 | 99.58万元 |
| 合计 | 1,262.88万元 | 930.43万元 |
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