云铝股份(000807)2023年中报解读：电解铝收入的大幅下降导致公司营收的下降，资产负债率同比下降
云南铝业股份有限公司于1998年上市。公司主营业务是铝土矿开采、氧化铝、绿色铝、铝加工及铝用炭素生产和销售，主要产品有氧化铝、铝用阳极炭素、重熔用铝锭、圆铝杆、铝合金、铝板带箔、铝焊材等。
根据云铝股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收176.70亿元，同比下降28.71%。扣非净利润14.91亿元，同比大幅下降43.70%。云铝股份2023年半年度净利润17.97亿元，业绩同比大幅下降42.81%。
电解铝收入的大幅下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司主要从事铝材加工行业、有色金属冶炼行业、其他，主要产品包括铝加工产品和电解铝两项，其中铝加工产品占比54.27%，电解铝占比43.45%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 铝材加工行业 | 95.90亿元 | 54.27% | 13.51% |
| 有色金属冶炼行业 | 76.78亿元 | 43.45% | 18.37% |
| 其他 | 4.02亿元 | 2.28% | 6.99% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 铝加工产品 | 95.90亿元 | 54.27% | 13.51% |
| 电解铝 | 76.78亿元 | 43.45% | 18.37% |
| 其他 | 4.02亿元 | 2.28% | 6.99% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 176.70亿元 | 100.0% | 15.47% |
2、电解铝收入的大幅下降导致公司营收的下降
2023年半年度公司营收176.70亿元，与去年同期的247.86亿元相比，下降了28.71%。
主营业务下降的原因是：
（1）电解铝本期营收76.78亿元，去年同期为119.48亿元，同比大幅下降了35.74%。
（2）铝加工产品本期营收95.90亿元，去年同期为126.22亿元，同比下降了24.02%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 铝加工产品 | 95.90亿元 | 126.22亿元 | -24.02% |
| 电解铝 | 76.78亿元 | 119.48亿元 | -35.74% |
| 其他 | 4.02亿元 | 2.16亿元 | 86.45% |
| 合计 | 176.70亿元 | 247.86亿元 | -28.71% |
3、电解铝毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的17.62%，同比小幅下降到了今年的15.47%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）电解铝本期毛利率18.37%，去年同期为19.52%，同比小幅下降了1.23%。
（2）铝加工产品本期毛利率13.51%，去年同期为15.84%，同比小幅下降了2.33%。
4、电解铝毛利率持续下降
产品毛利率方面，2021-2023年半年度铝加工产品毛利率呈下降趋势，从2021年半年度的17.18%，下降到2023年半年度的13.51%，2021-2023年半年度电解铝毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的26.26%，大幅下降到2023年半年度的18.37%。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降38.60%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 176.70亿元 | 247.86亿元 | -28.71% |
| 营业成本 | 149.36亿元 | 204.18亿元 | -26.85% |
| 销售费用 | 1,926.90万元 | 3,444.73万元 | -44.06% |
| 管理费用 | 2.52亿元 | 3.38亿元 | -25.38% |
| 财务费用 | 6,628.14万元 | 1.47亿元 | -54.77% |
| 研发费用 | 1,204.31万元 | 4,318.65万元 | -72.11% |
| 所得税费用 | 3.66亿元 | 5.55亿元 | -34.02% |
2023年半年度主营业务利润为22.27亿元，去年同期为36.26亿元，同比大幅下降38.60%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为176.70亿元，同比下降28.71%；（2）毛利率本期为15.47%，同比小幅下降2.15%。
2、营业总收入同比降低28.71%，净利润同比大幅降低42.81%
2023年半年度，云铝股份营业总收入为176.70亿元，去年同期为247.86亿元，同比下降28.71%，净利润为17.97亿元，去年同期为31.42亿元，同比大幅下降42.81%。
本期主营业务利润22.27亿元，同比大幅下降38.60%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2014年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从-4.43亿元增长到31.42亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从31.42亿元下降到17.97亿元。
净现金流由正转负
2023年半年度，云铝股份净利润为17.97亿元，去年同期为31.42亿元，同比大幅下降42.81%。净现金流为-12.55亿元，去年同期为2.04亿元，由正转负。
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