中材节能(603126)2023年中报解读：存货周转率持续上升，近3年应收账款周转率呈现大幅下降
中材节能股份有限公司于2014年上市。公司主营业务为节能环保工程、建筑节能材料、装备制造。公司主要产品为节能环保工程、投资运营、清洁能源工程、建筑节能材料工程业务；硅酸钙板研发、生产、制造、销售；能环保装备、建筑节能材料装备、新材料装备研发制造业务。
根据中材节能2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收14.65亿元，同比小幅增长8.21%。扣非净利润8,073.55万元，同比大幅增长42.31%。中材节能2023年半年度净利润1.09亿元，业绩同比小幅增长8.37%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.66亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括装备制造和节能环保工程两项，其中装备制造占比46.32%，节能环保工程占比45.87%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 装备制造 | 6.79亿元 | 46.32% | - |
| 节能环保工程 | 6.72亿元 | 45.87% | - |
| 建筑节能材料 | 1.14亿元 | 7.81% | - |
主营业务利润同比大幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.65亿元 | 13.54亿元 | 8.21% |
| 营业成本 | 11.45亿元 | 11.15亿元 | 2.66% |
| 销售费用 | 2,325.54万元 | 1,689.01万元 | 37.69% |
| 管理费用 | 1.05亿元 | 9,007.51万元 | 16.87% |
| 财务费用 | -742.98万元 | -1,949.63万元 | 61.89% |
| 研发费用 | 6,461.89万元 | 6,166.31万元 | 4.79% |
| 所得税费用 | 622.04万元 | 1,410.57万元 | -55.90% |
2023年半年度主营业务利润为1.26亿元，去年同期为8,216.71万元，同比大幅增长53.23%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为14.65亿元，同比小幅增长8.21%；（2）毛利率本期为21.86%，同比增长4.22%。
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增加8.37%，净现金流同比大幅降低142.41%
2023年半年度，中材节能净利润为1.09亿元，去年同期为1.01亿元，同比小幅增长8.37%。净现金流为-4.08亿元，去年同期为-1.68亿元，较去年同期大幅下降142.41%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-1,827.32万元，去年同期为-1.48亿元，同比大幅增长87.64%，但是经营活动产生的现金流净额本期为-3.66亿元，去年同期为-717.31万元，同比大幅下降50.05倍，导致净现金流同比大幅下降。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
1、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4,211.26万元，同比大幅下降73.01%。
2、收回投资收到的现金本期为2,286.48万元，同比增长2,286.48万元。
2、经营活动现金流同比大幅下降50.05倍
本期经营活动现金流净额为-3.66亿元，去年同期为-717.31万元，同比大幅下降50.05倍。
固然本期经营性应付项目减少9,852.03万元，同比大幅下降40.52%，然而（1）本期经营性应收项目增加2.80亿元，同比大幅增长8.31倍；（2）本期存货增加1.67亿元，去年同期为-5,216.45万元，由负转正，导致经营活动现金流净额同比大幅下降。
2023年半年度经营活动现金流净额为-3.66亿元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。
近3年应收账款周转率呈现大幅下降
2023半年度，企业应收账款合计14.82亿元，占总资产的29.46%，相较于去年同期的9.63亿元大幅增长了53.93%。
1、应收账款周转率呈大幅下降趋势
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