济民健康(603222)2023年中报解读：资产负债率同比大幅下降，存货周转率提升
济民健康管理股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“李仙玉”。公司主营业务为大输液及医疗器械的研发、生产和销售、医疗服务业务。主要产品为医疗服务、大输液、安全注射器、无菌注射器、输液器和体外诊断试剂等产品。
根据济民健康2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收4.44亿元，同比基本持平。扣非净利润3,691.57万元，同比下降29.20%。济民健康2023年半年度净利润5,307.33万元，业绩同比小幅下降14.26%。
主营业务构成
公司主要从事医药制造、医疗服务、医药贸易，主要产品包括医药制造和医疗服务两项，其中医药制造占比57.66%，医疗服务占比39.84%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药制造 | 2.56亿元 | 57.66% | - |
| 医疗服务 | 1.77亿元 | 39.84% | - |
| 医药贸易 | 803.22万元 | 1.81% | - |
| 其他业务 | 304.82万元 | 0.69% | 65.19% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 医药制造 | 2.56亿元 | 57.66% | 42.52% |
| 医疗服务 | 1.77亿元 | 39.84% | 49.32% |
| 医药贸易 | 803.22万元 | 1.81% | 17.00% |
| 其他业务 | 304.82万元 | 0.69% | 65.19% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 3.77亿元 | 84.75% | - |
| 国外 | 6,777.93万元 | 15.25% | - |
净利润连续3年下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比小幅降低14.26%
2023年半年度，济民医疗营业总收入为4.44亿元，去年同期为4.37亿元，同比基本持平，净利润为5,307.33万元，去年同期为6,189.84万元，同比小幅下降14.26%。
尽管所得税费用本期为331.16万元，同比大幅下降73.95%，然而（1）投资收益本期为87.67万元，同比大幅下降90.90%；（2）主营业务利润本期为5,089.39万元，同比小幅下降8.45%；（3）信用减值损失本期为82.84万元，同比大幅下降80.92%，导致净利润同比小幅下降。
净利润从2020年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从-565.05万元增长到1.04亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从1.04亿元下降到5,307.33万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.44亿元 | 4.37亿元 | 1.64% |
| 营业成本 | 2.45亿元 | 2.24亿元 | 9.24% |
| 销售费用 | 7,316.34万元 | 7,877.46万元 | -7.12% |
| 管理费用 | 4,665.55万元 | 4,311.02万元 | 8.22% |
| 财务费用 | 966.29万元 | 1,266.44万元 | -23.70% |
| 研发费用 | 1,359.34万元 | 1,652.04万元 | -17.72% |
| 所得税费用 | 331.16万元 | 1,271.01万元 | -73.95% |
2023年半年度公司营收4.44亿元，同比基本持平。
1、财务费用下降
本期财务费用为966.29万元，同比下降23.7%。
财务费用下降的原因是：
虽然本期汇兑损失为39.05万元，去年同期汇兑收益为171.54万元；
但是（1）利息支出本期为1,046.56万元，去年同期为1,432.53万元，同比下降了26.94%；（2）利息收入本期为223.01万元，去年同期为129.73万元，同比大幅增长了71.9%；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1,046.56万元 | 1,432.53万元 |
| 利息收入 | -223.01万元 | -129.73万元 |
| 汇兑损益 | 39.05万元 | -171.54万元 |
| 其他 | 103.69万元 | 135.19万元 |
| 合计 | 966.29万元 | 1,266.44万元 |
2、研发费用下降
本期研发费用为1,359.34万元，同比下降17.72%。研发费用下降的原因是：
（1）直接投入本期为170.22万元，去年同期为273.16万元，同比大幅下降了37.69%。
（2）其他本期为3,154.96元，去年同期为85.26万元，同比大幅下降了99.63%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,121.33万元 | 1,097.62万元 |
| 直接投入 | 170.22万元 | 273.16万元 |
| 其他 | 67.79万元 | 281.26万元 |
| 合计 | 1,359.34万元 | 1,652.04万元 |
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅降低14.26%，净现金流同比大幅降低14.86倍
2023年半年度，济民医疗净利润为5,307.33万元，去年同期为6,189.84万元，同比小幅下降14.26%。净现金流为-4.02亿元，去年同期为-2,533.74万元，较去年同期大幅下降14.86倍。
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