宝通科技(300031)2023年中报解读：商誉存在减值风险，净利润连续4年下降
无锡宝通科技股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“包志方”。公司主营业务为工业互联网（散货物料智能输送全栈式服务）和移动互联网。主要产品有移动游戏产品、智能输送数字化产品制造、智能输送系统产品服务。
根据宝通科技2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收15.45亿元，同比基本持平。扣非净利润1.14亿元，同比大幅增长137.85%。宝通科技2023年半年度净利润1.51亿元，业绩同比大幅增长3.25倍。
移动游戏产品毛利率小幅提升
主营业务构成
公司的主要业务为智能输送全栈式服务相关业务销售，占比高达60.01%，主要产品包括智能输送数字化产品和移动游戏产品两项，其中智能输送数字化产品占比54.51%，移动游戏产品占比39.99%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 智能输送全栈式服务相关业务销售 | 9.27亿元 | 60.01% | - |
| 游戏相关业务销售 | 6.18亿元 | 39.99% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 智能输送数字化产品 | 8.42亿元 | 54.51% | 28.56% |
| 移动游戏产品 | 6.18亿元 | 39.99% | 52.21% |
| 智能输送系统服务 | 8,499.24万元 | 5.5% | 18.50% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 出口销售 | 10.02亿元 | 64.81% | - |
| 国内销售 | 5.44亿元 | 35.19% | - |
净利润连续4年下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加3.25倍
2023年半年度，宝通科技营业总收入为15.45亿元，去年同期为15.26亿元，同比基本持平，净利润为1.51亿元，去年同期为3,566.33万元，同比大幅增长3.25倍。
本期主营业务利润1.25亿元，同比大幅增长10.33倍；本期信用减值损失1,092.72万元，去年同期为-756.17万元，同比大幅增长2.45倍；本期汇兑收益-822.71万元，去年同期为-2,199.60万元，同比大幅增长62.60%；本期所得税费用1,882.74万元，同比大幅下降41.22%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2015年半年度到2020年半年度呈现上升趋势，从4,032.07万元增长到2.42亿元，而2020年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从2.42亿元下降到1.51亿元。
2、财务费用大幅下降，主营业务利润同比大幅增长10.33倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.45亿元 | 15.26亿元 | 1.29% |
| 营业成本 | 9.66亿元 | 9.02亿元 | 7.08% |
| 销售费用 | 2.27亿元 | 4.10亿元 | -44.69% |
| 管理费用 | 1.61亿元 | 1.18亿元 | 37.04% |
| 财务费用 | 122.30万元 | 1,073.18万元 | -88.60% |
| 研发费用 | 5,828.50万元 | 6,711.69万元 | -13.16% |
| 所得税费用 | 1,882.74万元 | 3,203.07万元 | -41.22% |
2023年半年度主营业务利润为1.25亿元，去年同期为1,101.33万元，同比大幅增长10.33倍。
主营业务利润同比大幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2.27亿元 | -44.69% | 管理费用 | 1.61亿元 | 37.04% |
| 毛利率 | 37.46% | -3.38% |
2023年半年度公司营收15.45亿元，同比基本持平。
1、财务费用大幅下降
本期财务费用为122.30万元，同比大幅下降88.6%。归因于利息收入本期为882.34万元，去年同期为100.58万元，同比大幅增长了近8倍。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 931.25万元 | 1,073.11万元 |
| 减：利息收入 | -882.34万元 | -100.58万元 |
| 其他 | 73.39万元 | 100.66万元 |
| 合计 | 122.30万元 | 1,073.18万元 |
2、销售费用大幅下降
本期销售费用为2.27亿元，同比大幅下降44.68%。归因于广告费本期为1.56亿元，去年同期为3.54亿元，同比大幅下降了55.78%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 广告费 | 1.56亿元 | 3.54亿元 |
| 职工薪酬 | 5,064.80万元 | 4,242.86万元 |
| 其他 | 1,984.26万元 | 1,400.90万元 |
| 合计 | 2.27亿元 | 4.10亿元 |
非主营业务中公允价值变动收益本期为4,524.54万元，占利润总额26.58%，同比下降21.87%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -189.31万元 | -1.11% | -117.10% |
| 公允价值变动收益 | 4,524.54万元 | 26.58% | -21.87% |
| 资产减值损失 | -1,021.44万元 | -6.00% | - |
| 营业外收入 | 53.93万元 | 0.32% | 93.57% |
| 营业外支出 | 218.57万元 | 1.28% | -4.63% |
| 其他收益 | 1,116.56万元 | 6.56% | -41.63% |
| 信用减值损失 | 1,092.72万元 | 6.42% | 244.51% |
| 汇兑收益 | -822.71万元 | -4.83% | 62.60% |
| 资产处置收益 | 11.35万元 | 0.07% | -19.73% |
较多的其他且其他非流动金融资产公允价值变动收益贡献一定利润
金融投资占总资产14.99%且金融投资收益占净利润26.93%，投资主体为风险投资
在2023年半年度报告中，宝通科技用于金融投资的资产为8.22亿元，占总资产的14.99%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,077.17万元，占净利润1.51亿元的26.93%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 其他 | 8.22亿元 |
| 合计 | 8.22亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。
2023年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 其他非流动金融资产公允价值变动收益 | 4,077.17万元 |
| 合计 | 4,077.17万元 |
净现金流由负转正
2023年半年度，宝通科技净利润为1.51亿元，去年同期为3,566.33万元，同比大幅增长3.25倍。净现金流为3,749.42万元，去年同期为-1.18亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为1.07亿元，去年同期为-4,426.98万元，由负转正；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为3,178.42万元，去年同期为-794.07万元，由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
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