时代出版(600551)2023年中报解读：存货周转率大幅提升，较多的金融投资
时代出版传媒股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“安徽省人民政府”。公司主要经营图书、期刊、全媒体出版策划经营及印刷复制、传媒科技研发、股权投资等业务。公司的主要产品和服务有教材教辅、一般图书、期刊杂志、数字产品、印装及制造业务、印刷物资销售、文化商品销售、电子商务、培训、科技孵化、影视。
根据时代出版2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收42.34亿元，同比增长23.47%。扣非净利润1.62亿元，同比大幅增长30.20%。时代出版2023年半年度净利润1.82亿元，业绩同比增长28.98%。
主营业务构成
公司的主要业务为物资销售分部，占比高达71.58%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 物资销售分部 | 30.31亿元 | 71.58% | 1.76% |
| 出版发行分部 | 11.59亿元 | 27.37% | 25.31% |
| 其他业务 | 4,437.23万元 | 1.05% | - |
主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 42.34亿元 | 34.29亿元 | 23.47% |
| 营业成本 | 38.20亿元 | 30.48亿元 | 25.34% |
| 销售费用 | 9,247.03万元 | 8,699.96万元 | 6.29% |
| 管理费用 | 1.32亿元 | 1.31亿元 | 0.78% |
| 财务费用 | -1,359.35万元 | -1,260.65万元 | -7.83% |
| 研发费用 | 1,741.22万元 | 1,683.94万元 | 3.40% |
| 所得税费用 | 149.49万元 | -69.60万元 | 314.78% |
2023年半年度主营业务利润为1.76亿元，去年同期为1.44亿元，同比增长22.66%。
虽然毛利率本期为9.78%，同比小幅下降1.35%，不过营业总收入本期为42.34亿元，同比增长23.47%，推动主营业务利润同比增长。
2023年半年度公司营收42.34亿元，同比增长23.47%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为-1,359.35万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期小幅增长了7.83%。
主要是由于：
虽然利息收入本期为1,688.65万元，去年同期为1,787.96万元，同比小幅下降了5.55%；
但是（1）利息支出本期为356.07万元，去年同期为441.44万元，同比下降了19.34%；（2）汇兑收益本期为391.89万元，去年同期为332.50万元，同比增长了17.86%；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息收入 | -1,688.65万元 | -1,787.96万元 |
| 汇兑收益 | -391.89万元 | -332.50万元 |
| 利息支出 | 356.07万元 | 441.44万元 |
| 其他 | 365.13万元 | 418.37万元 |
| 合计 | -1,359.35万元 | -1,260.65万元 |
较多的金融投资且金融投资收益贡献一定利润
金融投资占总资产17.07%且金融投资收益占净利润13.57%，投资主体为风险投资
在2023年半年度报告中，时代出版用于金融投资的资产为14.04亿元，占总资产的17.07%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,474.85万元，占净利润1.82亿元的13.57%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 股权投资 | 7.28亿元 |
| 银行理财产品(浮动收益类) | 5.38亿元 |
| 其他 | 1.38亿元 |
| 合计 | 14.04亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。
2023年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 12.36万元 |
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 1,186.1万元 |
| 投资收益 | 其他非流动金融资产持有期间取得的投资收益 | 506.07万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 770.33万元 |
| 合计 | 2,474.85万元 |
存货周转率大幅提升
从2020年半年度到2023年半年度,收入从27.37亿元增长到42.34亿元，增长率为18.23%，同期存货从11.04亿元减少到10.39亿元，增长率为-1.97%，可以看出，3年内，营业收入的增长率远大于存货的增长率。
2023年半年度，企业存货周转率为3.49，在2022年半年度到2023年半年度时代出版存货周转率从2.60大幅提升到了3.49，存货周转天数从69天减少到了51天。2023年半年度时代出版存货余额合计10.39亿元，占总资产的16.51%。
从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到85.71%，余额同比减少6.54%。
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