昭衍新药(603127)2023年中报解读：公允价值变动收益同比大幅下降推动净利润同比大幅下降，存货周转率持续下降
北京昭衍新药研究中心股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“冯宇霞”。公司主营业务专注于药物全生命周期的安全性评价和监测服务，其药物临床前研究服务为公司的核心业务，主要内容包括药物非临床安全性评价服务、药效学研究服务、动物药代动力学研究服务和药物筛选。
根据昭衍新药2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收10.12亿元，同比大幅增长30.27%。扣非净利润7,688.65万元，同比大幅下降77.72%。昭衍新药2023年半年度净利润8,950.82万元，业绩同比大幅下降75.83%。本期经营活动产生的现金流净额为2.46亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
产品方面，药物非临床研究服务为第一大收入来源，占比96.50%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 药物非临床研究服务 | 9.77亿元 | 96.5% | - |
| 临床服务及其他 | 3,133.20万元 | 3.1% | 31.34% |
| 实验模型供应 | 406.44万元 | 0.4% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内客户 | 7.23亿元 | 71.4% | - |
| 境外客户 | 2.89亿元 | 28.6% | - |
公允价值变动收益同比大幅下降推动净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比大幅增加30.27%，净利润同比大幅降低75.83%
2023年半年度，昭衍新药营业总收入为10.12亿元，去年同期为7.77亿元，同比大幅增长30.27%，净利润为8,950.82万元，去年同期为3.70亿元，同比大幅下降75.83%。
本期公允价值变动收益-1.98亿元，去年同期为1.35亿元，同比大幅下降2.46倍，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2017年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从1,218.45万元增长到3.70亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从3.70亿元下降到8,950.82万元。
2、研发费用大幅增长，主营业务利润同比小幅增长8.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.12亿元 | 7.77亿元 | 30.27% |
| 营业成本 | 5.64亿元 | 3.96亿元 | 42.13% |
| 销售费用 | 1,186.61万元 | 818.45万元 | 44.98% |
| 管理费用 | 1.52亿元 | 1.53亿元 | -0.48% |
| 财务费用 | -7,390.60万元 | -8,560.99万元 | 13.67% |
| 研发费用 | 5,693.34万元 | 2,548.23万元 | 123.42% |
| 所得税费用 | 2,742.75万元 | 6,476.36万元 | -57.65% |
2023年半年度主营业务利润为2.98亿元，去年同期为2.74亿元，同比小幅增长8.87%。
虽然毛利率本期为44.32%，同比小幅下降4.65%，不过营业总收入本期为10.12亿元，同比大幅增长30.27%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2023年半年度公司营收10.12亿元，同比大幅增长30.27%。
去年同期企业研发费用为2,548.23万元，占营收的3.28%，本期研发费用大幅增长到了5,693.34万元，占营收的比重增长到了5.63%，研发费用大幅增长的原因是：
（1）人工成本本期为3,322.34万元，去年同期为1,433.94万元，同比大幅增长了131.69%。
（2）原材料费本期为1,453.86万元，去年同期为755.63万元，同比大幅增长了92.4%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 人工成本 | 3,322.34万元 | 1,433.94万元 |
| 原材料费 | 1,453.86万元 | 755.63万元 |
| 其他 | 917.15万元 | 358.66万元 |
| 合计 | 5,693.34万元 | 2,548.23万元 |
非主营业务中公允价值变动收益本期为-1.98亿元，占利润总额169.04%，同比大幅下降2.46倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 584.35万元 | 5.00% | 25.04% |
| 公允价值变动收益 | -1.98亿元 | -169.04% | -246.30% |
| 资产减值损失 | -23.83万元 | -0.20% | 75.79% |
| 营业外收入 | 22.19万元 | 0.19% | -98.48% |
| 营业外支出 | 12.54万元 | 0.11% | -5.61% |
| 其他收益 | 1,510.84万元 | 12.92% | 55.59% |
| 信用减值损失 | -408.42万元 | -3.49% | -190.41% |
净现金流由负转正
1、净利润同比大幅降低75.83%，净现金流同比大幅增加129.26%
2023年半年度，昭衍新药净利润为8,950.82万元，去年同期为3.70亿元，同比大幅下降75.83%。净现金流为1.10亿元，去年同期为-3.77亿元，由负转正。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为2.46亿元，同比大幅下降54.87%，但是投资活动产生的现金流净额本期为-4,230.67万元，去年同期为-9.41亿元，同比大幅增长95.51%，推动净现金流由负转正。
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