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湘佳股份：净利润连续5年下降
湘佳股份2023年三季报解读
湖南湘佳牧业股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“喻自文”。公司的主营业务为种禽繁育，家禽饲养及销售，禽类屠宰加工及销售，饲料、生物肥生产及销售。公司主要产品有活鸡、活鸭、冰鲜鸡肉、冰鲜鸭肉、饲料、有机肥。
2023年三季度，公司实现营业总收入28.30亿元，同比小幅增长4.09%。扣非净利润-6,270.47万元，由盈转亏。净利润-5,633.64万元，由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-475.19万元，营业总收入同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润连续5年下降
1、营业总收入同比小幅增加4.09%，净利润由盈转亏
2023年三季度，湘佳股份营业总收入为28.30亿元，去年同期为27.19亿元，同比小幅增长4.09%，净利润为-5,633.64万元，去年同期为1.00亿元，由盈转亏。
本期主营业务利润-6,622.57万元，去年同期为1.02亿元，由盈转亏，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润2019年三季度到2023年三季度呈现下降趋势，从1.71亿元下降到-5,633.64万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 28.30亿元 | 27.19亿元 | 4.09% |
| 营业成本 | 24.65亿元 | 22.13亿元 | 11.41% |
| 销售费用 | 2.92亿元 | 2.98亿元 | -2.03% |
| 管理费用 | 7,718.37万元 | 6,455.35万元 | 19.57% |
| 财务费用 | 2,907.85万元 | 1,315.37万元 | 121.07% |
| 研发费用 | 2,455.96万元 | 2,250.28万元 | 9.14% |
| 所得税费用 | 637.81万元 | 663.51万元 | -3.87% |
非主营业务中其他收益本期为1,114.47万元，占利润总额22.31%，同比下降0.28%。资产减值损失本期为634.39万元，占利润总额12.70%，同比大幅增长4.77倍。营业外支出本期为632.04万元，占利润总额12.65%，同比大幅增长179.16%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 178.60万元 | -3.58% | 60.89% |
| 资产减值损失 | 634.39万元 | -12.70% | 476.67% |
| 营业外收入 | 238.09万元 | -4.77% | 73.13% |
| 营业外支出 | 632.04万元 | -12.65% | 179.16% |
| 其他收益 | 1,114.47万元 | -22.31% | -0.28% |
| 信用减值损失 | 114.87万元 | -2.30% | 123.77% |
| 资产处置收益 | -21.65万元 | 0.43% | -22.21% |
PART 2
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净现金流由正转负
2023年三季度，湘佳股份净利润为-5,633.64万元，去年同期为1.00亿元，由盈转亏。净现金流为-2.84亿元，去年同期为3.34亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为筹资活动产生的现金流净额本期为9,699.41万元，同比大幅下降85.66%。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是取得借款收到的现金本期为3.40亿元，同比大幅下降64.43%。
PART 3
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发行6.4亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付债券 | 5.46亿元 | 26.76% | 4.39% |
| 长期借款 | 5.31亿元 | 26.05% | 20.45% |
| 其他应付款 | 2.46亿元 | 12.06% | 18.23% |
| 短期借款 | 2.11亿元 | 10.35% | 32.29% |
| 应付账款 | 2.02亿元 | 9.90% | 37.89% |
注：2022年4月19日发行6.4亿元的债券，于2028年4月19日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.76 | 2.35 | 1.48 | 2.53 | - |
| 速动比率 | 0.94 | 1.60 | 0.88 | 1.97 | - |
| 现金比率(%) | 0.48 | 0.96 | 0.38 | 1.47 | - |
| 资产负债率(%) | 52.69 | 48.60 | 38.72 | 29.40 | - |
| EBITDA 利息保障倍数 | 0.45 | 7.52 | 15.83 | 9.24 | 10.26 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.02 | 0.10 | -0.37 | 0.40 | - |
| 货币资金/短期债务 | 1.09 | 2.74 | 0.97 | 3.91 | - |
经营活动现金流净额/短期债务为-0.02，去年同期为0.10，同比大幅下降-120.00%；EBITDA利息保障倍数为0.45，去年同期为10.26，同比大幅下降-95.61%。
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