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圣农发展：主营业务利润同比大幅增长导致净利润同比大幅增长
圣农发展2023年三季报解读
福建圣农发展股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“傅芬芳”。公司主营业务是肉鸡饲养及初加工、鸡肉产品深加工，主要产品是分割的冰鲜/冷冻鸡肉及深加工肉制品；公司建立了全球最完整配套的白羽肉鸡自繁自养自宰及深加工全产业链。
2023年三季度，公司实现营业总收入139.27亿元，同比小幅增长12.74%。扣非净利润7.14亿元，同比大幅增长3.69倍。净利润7.27亿元，同比大幅增长2.72倍。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长2.67倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 139.27亿元 | 123.53亿元 | 12.74% |
| 营业成本 | 123.10亿元 | 114.30亿元 | 7.70% |
| 销售费用 | 3.22亿元 | 2.68亿元 | 20.13% |
| 管理费用 | 2.72亿元 | 2.15亿元 | 26.55% |
| 财务费用 | 1.04亿元 | 1.18亿元 | -11.51% |
| 研发费用 | 8,374.16万元 | 7,541.14万元 | 11.05% |
| 所得税费用 | 5,549.22万元 | 5,799.68万元 | -4.32% |
2023年三季度主营业务利润为8.05亿元，去年同期为2.19亿元，同比大幅增长2.67倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为139.27亿元，同比小幅增长12.74%；（2）毛利率本期为11.61%，同比大幅增长4.14%。
2、营业总收入同比小幅增加12.74%，净利润同比大幅增加2.72倍
2023年三季度，圣农发展营业总收入为139.27亿元，去年同期为123.53亿元，同比小幅增长12.74%，净利润为7.27亿元，去年同期为1.95亿元，同比大幅增长2.72倍。
本期主营业务利润8.05亿元，同比大幅增长2.67倍，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2019年三季度到2022年三季度呈现下降趋势，从27.32亿元下降到1.95亿元，而2022年三季度到2023年三季度呈现上升状态，从1.95亿元增长到7.27亿元。
PART 2
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发行7亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 65.50亿元 | 54.40% | 18.05% |
| 应付账款 | 15.21亿元 | 12.63% | 5.07% |
| 其他应付款 | 10.26亿元 | 8.52% | 274.85% |
| 长期借款 | 7.54亿元 | 6.26% | 333.33% |
注：2012年5月16日发行7亿元的债券，于2018年5月16日到期，利率为5.5%。
2、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.69 | 0.73 | 0.72 | 0.86 | 0.68 |
| 速动比率 | 0.38 | 0.36 | 0.29 | 0.29 | 0.34 |
| 现金比率(%) | 0.17 | 0.20 | 0.09 | 0.07 | 0.14 |
| 资产负债率(%) | 53.60 | 49.39 | 40.81 | 29.36 | 35.43 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 8.46 | 16.52 | 18.14 | 7.68 | 3.89 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.19 | 0.11 | 0.33 | 0.85 | 1.08 |
| 货币资金/短期债务 | 0.22 | 0.20 | 0.14 | 0.10 | 0.20 |
EBITDA利息保障倍数为8.46，去年同期为3.89，同比大幅增长117.48%；经营活动现金流净额/短期债务为0.19，去年同期为0.11，同比大幅增长72.73%。
PART 3
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净现金流同比增长
2023年三季度，圣农发展净利润为7.27亿元，去年同期为1.95亿元，同比大幅增长2.72倍。净现金流为9.10亿元，去年同期为7.90亿元，同比增长15.23%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为11.31亿元，同比大幅下降32.36%，但是经营活动产生的现金流净额本期为14.50亿元，同比大幅增长110.25%，推动净现金流同比增长。
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