ST起步：资产负债率同比大幅增加
ST起步2023年三季报解读
起步股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“陈丽红”。公司主营业务是童鞋、童装和儿童服饰配饰等的设计、研发、生产和销售。主要产品是儿童皮鞋、运动鞋、布鞋、儿童服装及服饰配饰。
2023年三季度，公司实现营业总收入2.13亿元，同比大幅下降36.09%。扣非净利润-2.23亿元，较去年同期亏损增大。净利润-2.83亿元，较去年同期亏损增大。
净利润连续5年下降
1、营业总收入同比下降36.09%，净利润亏损持续增大
2023年三季度，ST起步营业总收入为2.13亿元，去年同期为3.33亿元，同比大幅下降36.09%，净利润为-2.83亿元，去年同期为-1.75亿元，较去年同期亏损增大。
本期营业外利润-5,978.51万元，去年同期为-38.98万元，较去年同期亏损增大；本期主营业务利润-8,557.57万元，去年同期为-4,985.48万元，较去年同期亏损增大，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2016年三季度到2019年三季度呈现上升趋势，从1.18亿元增长到1.50亿元，而2019年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从1.50亿元下降到-2.83亿元。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.13亿元 | 3.33亿元 | -36.09% |
| 营业成本 | 1.46亿元 | 2.21亿元 | -33.84% |
| 销售费用 | 5,367.08万元 | 6,030.21万元 | -11.00% |
| 管理费用 | 4,795.88万元 | 5,833.57万元 | -17.79% |
| 财务费用 | 3,163.57万元 | 2,766.43万元 | 14.36% |
| 研发费用 | 1,644.40万元 | 1,346.75万元 | 22.10% |
| 所得税费用 | -1,647.17万元 | -185.84万元 | -786.33% |
2023年三季度主营业务利润为-8,557.57万元，去年同期为-4,985.48万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为2.13亿元，同比大幅下降36.09%；（2）毛利率本期为31.25%，同比小幅下降2.34%。
非主营业务中资产减值损失本期为-8,237.36万元，占利润总额27.49%，同比增长0.54%。信用减值损失本期为-7,059.87万元，占利润总额23.56%，同比小幅增长5.86%。营业外支出本期为6,044.02万元，占利润总额20.17%，同比大幅增长38.77倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 资产减值损失 | -8,237.36万元 | 27.49% | 0.54% |
| 营业外收入 | 65.51万元 | -0.22% | -42.02% |
| 营业外支出 | 6,044.02万元 | -20.17% | 3877.03% |
| 其他收益 | 55.48万元 | -0.19% | -72.08% |
| 信用减值损失 | -7,059.87万元 | 23.56% | 5.86% |
| 资产处置收益 | -192.29万元 | 0.64% | -29824.25% |
资产负债率同比大幅增加
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 3.66亿元 | 38.15% | 27.34% |
| 应付债券 | 2.42亿元 | 25.24% | 4.21% |
| 应付账款 | 1.95亿元 | 20.36% | 3.47% |
注：2020年4月10日发行5.2亿元的债券，于2026年4月10日到期，利率为--%。
2、资产负债率同比大幅增加25.48%
2023年三季度，企业资产负债率为69.57%，同比大幅增长25.48%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从34.76%增长至69.57%。
资产负债率同比大幅增长的主要原因是总资产本期为13.79亿元，同比大幅下降30.12%，另外总负债本期为9.59亿元，同比小幅增长10.26%。
3、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.33 | 2.29 | 2.76 | 3.61 | 2.50 |
| 速动比率 | 1.15 | 2.01 | 2.45 | 3.04 | 2.12 |
| 现金比率(%) | 0.26 | 0.35 | 0.77 | 1.03 | 0.87 |
| 资产负债率(%) | 69.57 | 44.09 | 41.41 | 40.08 | 34.76 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 23.65 | 34.30 | 59.16 | 14.30 | 12.09 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.09 | 0.03 | -0.75 | -0.90 | -0.06 |
| 货币资金/短期债务 | 0.44 | 0.66 | 1.04 | 1.33 | 1.04 |
经营活动现金流净额/短期债务为-0.09，去年同期为0.03，同比大幅下降-400.00%；EBITDA利息保障倍数为23.65，去年同期为12.09，同比大幅增长95.62%。
净现金流同比大幅增长
1、净利润亏损持续增大，净现金流同比大幅增加81.38%
2023年三季度，ST起步净利润为-2.83亿元，去年同期为-1.75亿元，较去年同期亏损增大。净现金流为-1,106.89万元，去年同期为-5,942.92万元，较去年同期大幅增长81.38%。
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