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三房巷：净现金流由正转负
三房巷2023年三季报解读
江苏三房巷聚材股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“卞兴才”。公司是一家主要业务以瓶级聚酯切片、PTA的生产、销售为核心，以纺织、印染、PBT工程塑料、热电的生产与销售等业务为补充的公司。公司的主要产品是各类印染布、涤棉布、色织布等。
2023年三季度，公司实现营业总收入175.82亿元，同比小幅增长6.23%。扣非净利润3,969.15万元，同比大幅下降94.71%。净利润2,687.86万元，同比大幅下降96.47%。本期经营活动产生的现金流净额为-15.84亿元，营业总收入同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加6.23%，净利润同比大幅降低96.47%
2023年三季度，三房巷营业总收入为175.82亿元，去年同期为165.50亿元，同比小幅增长6.23%，净利润为2,687.86万元，去年同期为7.61亿元，同比大幅下降96.47%。
尽管所得税费用本期为-1,258.86万元，去年同期为1.60亿元，同比大幅下降107.86%，然而主营业务利润本期为-8,612.14万元，去年同期为8.20亿元，由盈转亏，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2020年三季度到2022年三季度呈现上升趋势，从4.26亿元增长到7.61亿元，而2022年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从7.61亿元下降到2,687.86万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 175.82亿元 | 165.50亿元 | 6.23% |
| 营业成本 | 173.42亿元 | 154.49亿元 | 12.26% |
| 销售费用 | 1,594.62万元 | 573.99万元 | 177.82% |
| 管理费用 | 1.09亿元 | 7,910.43万元 | 38.15% |
| 财务费用 | 1.48亿元 | 1.49亿元 | -1.10% |
| 研发费用 | 669.20万元 | 853.40万元 | -21.59% |
| 所得税费用 | -1,258.86万元 | 1.60亿元 | -107.86% |
非主营业务中投资收益本期为1.78亿元，占利润总额12.45倍，同比大幅增长68.26%。公允价值变动收益本期为-7,092.61万元，占利润总额4.96倍，同比大幅下降154.15%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1.78亿元 | 1245.09% | 68.26% |
| 公允价值变动收益 | -7,092.61万元 | -496.34% | -154.15% |
| 资产减值损失 | -1,404.32万元 | -98.27% | -76.50% |
| 营业外收入 | 129.84万元 | 9.09% | -65.24% |
| 营业外支出 | 37.34万元 | 2.61% | 18.07% |
| 其他收益 | 772.45万元 | 54.06% | -13.96% |
| 信用减值损失 | 523.90万元 | 36.66% | -72.97% |
| 资产处置收益 | -643.15万元 | -45.01% | -1176.43% |
PART 2
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净现金流由正转负
2023年三季度，三房巷净现金流为-2,759.17万元，去年同期为9.68亿元，由正转负。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为22.85亿元，同比大幅增长2.83倍，但是经营活动产生的现金流净额本期为-15.84亿元，去年同期为12.63亿元，由正转负，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额同比大幅增长原因是：
| 筹资活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 筹资活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 32.74亿元 | -37.52% | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 30.16亿元 | -48.16% |
| 取得借款收到的现金 | 33.07亿元 | 120.03% | 偿还债务支付的现金 | 25.39亿元 | 196.98% |
2023年三季度净现金流-2,759.17万元，净现金流为负。
净现金流本期为负的原因是：
| 净现金流为负项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流为正项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流净额 | -15.84亿元 | -225.42% | 筹资活动产生的现金流净额 | 22.85亿元 | 283.27% |
| 投资活动产生的现金流净额 | -7.28亿元 | 18.35% |
PART 3
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发行25亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 24.55亿元 | 25.77% | 94.54% |
| 应付债券 | 20.55亿元 | 21.57% | - |
| 应付账款 | 16.61亿元 | 17.44% | -44.88% |
| 应付票据 | 11.52亿元 | 12.10% | 79.51% |
| 长期借款 | 7.44亿元 | 7.81% | 495.51% |
注：2023年1月6日发行25亿元的债券，于2029年1月6日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.47 | 1.26 | 1.46 | 1.16 | 7.13 |
| 速动比率 | 0.97 | 0.82 | 1.00 | 0.90 | 5.97 |
| 现金比率(%) | 0.35 | 0.44 | 0.53 | 0.58 | 5.29 |
| 资产负债率(%) | 59.11 | 52.00 | 42.08 | 55.18 | 11.98 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 1.91 | 9.44 | 62.24 | 18.99 | 23.48 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.39 | 0.49 | -0.39 | -0.08 | 1048.24 |
| 货币资金/短期债务 | 0.53 | 1.13 | 1.67 | 0.92 | 260.41 |
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