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浦东金桥：经营活动现金流净额连续3年为负
浦东金桥2023年三季报解读
上海金桥出口加工区开发股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“上海市浦东新区国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是上海金桥开发区及碧云国际社区的开发建设、招商引资和服务运营，包括工业、办公、科研、住宅、商业地产项目的投资建设，并提供后续出租、出售、管理和增值服务。
2023年三季度，公司实现营业总收入53.68亿元，同比大幅增长54.16%。扣非净利润16.10亿元，同比大幅增长58.65%。净利润15.93亿元，同比大幅增长54.51%。本期经营活动产生的现金流净额为-65.98亿元，营业总收入同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 53.68亿元 | 34.82亿元 | 54.16% |
| 营业成本 | 13.71亿元 | 11.37亿元 | 20.53% |
| 销售费用 | 1,068.88万元 | 1,182.03万元 | -9.57% |
| 管理费用 | 7,783.31万元 | 6,865.89万元 | 13.36% |
| 财务费用 | 2.64亿元 | 2.05亿元 | 28.70% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 5.60亿元 | 3.81亿元 | 47.20% |
2023年三季度主营业务利润为21.13亿元，去年同期为13.04亿元，同比大幅增长62.06%。
虽然营业税金及附加本期为15.32亿元，同比大幅增长102.73%，不过营业总收入本期为53.68亿元，同比大幅增长54.16%，推动主营业务利润同比大幅增长。
PART 2
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净现金流由正转负
1、净利润同比大幅增加54.51%，净现金流同比大幅降低122.16%
2023年三季度，浦东金桥净利润为15.93亿元，去年同期为10.31亿元，同比大幅增长54.51%。净现金流为-5.27亿元，去年同期为23.80亿元，由正转负。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为46.17亿元，同比大幅增长47.53%，但是（1）经营活动产生的现金流净额本期为-65.98亿元，去年同期为-42.63亿元，同比大幅下降54.79%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为14.54亿元，同比大幅下降58.63%，导致净现金流由正转负。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然投资支付的现金本期为9.59亿元，同比大幅下降80.23%；
但是收回投资收到的现金本期为19.89亿元，同比大幅下降75.93%。
筹资活动现金流净额同比大幅增长原因是：
| 筹资活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 筹资活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 95.11亿元 | 137.31% | 偿还债务支付的现金 | 51.51亿元 | 70.63% |
| 吸收投资所收到的现金 | 4.40亿元 | -81.66% |
2、经营活动现金流净额连续3年为负
2023年三季度经营活动现金流净额为-65.98亿元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。
PART 3
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发行10亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 58.35亿元 | 27.86% | 81.08% |
| 应付债券 | 52.47亿元 | 25.06% | 162.76% |
| 短期借款 | 35.85亿元 | 17.12% | 33.84% |
| 其他应付款 | 18.81亿元 | 8.98% | 0.86% |
| 应付账款 | 15.09亿元 | 7.21% | 14.83% |
注：2023年3月6日发行10亿元的债券，于2028年3月7日到期，利率为3.3%。
2、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 2.30 | 1.23 | 1.11 | 1.11 | 1.14 |
| 速动比率 | 0.32 | 0.63 | 0.67 | 0.75 | 0.48 |
| 现金比率(%) | 0.24 | 0.47 | 0.44 | 0.53 | 0.22 |
| 资产负债率(%) | 55.41 | 58.41 | 62.18 | 64.76 | 57.95 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 16.69 | 17.19 | 36.47 | 7.13 | 12.81 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -1.71 | -1.07 | -0.03 | 0.92 | -0.99 |
| 货币资金/短期债务 | 0.54 | 1.65 | 0.76 | 1.04 | 0.58 |
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