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联环药业：经营活动现金流连续6年低于净利润
联环药业2023年三季报解读
江苏联环药业股份有限公司于2003年上市。公司主要从事化学药品的研发、生产及销售，产品的应用范围涵盖泌尿系统药、抗组胺药和心血管药等三大系列。
2023年三季度，公司实现营业总收入14.83亿元，同比小幅增长5.04%。扣非净利润8,319.82万元，同比小幅下降11.86%。净利润1.01亿元，同比下降16.46%。
PART 1
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净利润同比下降但经营活动现金流净额较去年同期小幅下降
1、营业总收入同比小幅增加5.04%，净利润同比降低16.46%
2023年三季度，联环药业营业总收入为14.83亿元，去年同期为14.12亿元，同比小幅增长5.04%，净利润为1.01亿元，去年同期为1.20亿元，同比下降16.46%。
尽管所得税费用本期为1,625.55万元，同比下降19.76%，然而主营业务利润本期为1.11亿元，同比下降20.46%，导致净利润同比下降。
净利润从2014年三季度到2022年三季度呈现上升趋势，从3,419.88万元增长到1.20亿元，而2022年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从1.20亿元下降到1.01亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.83亿元 | 14.12亿元 | 5.04% |
| 营业成本 | 7.86亿元 | 6.98亿元 | 12.50% |
| 销售费用 | 3.90亿元 | 3.80亿元 | 2.73% |
| 管理费用 | 9,643.72万元 | 1.10亿元 | -12.40% |
| 财务费用 | 1,780.21万元 | 1,256.10万元 | 41.73% |
| 研发费用 | 6,904.18万元 | 5,893.75万元 | 17.14% |
| 所得税费用 | 1,625.55万元 | 2,025.89万元 | -19.76% |
PART 2
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净现金流同比小幅下降
1、经营活动现金流连续6年低于净利润
从2017年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间应收账款从2017年1.99亿元到2022年4.89亿元，增长2.89亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2017年 | 363.57万元 | 7,055.65万元 | -6,692.08万元 |
| 2018年 | -9,200.02万元 | 7,416.98万元 | -1.66亿元 |
| 2019年 | -986.98万元 | 8,324.92万元 | -9,311.90万元 |
| 2020年 | 9,193.65万元 | 1.20亿元 | -2,821.54万元 |
| 2021年 | 1.38亿元 | 1.40亿元 | -155.68万元 |
| 2022年 | 1.28亿元 | 1.66亿元 | -3,885.17万元 |
| 差额总计 | -3.95亿元 |
2、净现金流同比小幅下降7.85%
2023年三季度，联环药业净现金流为-1.34亿元，去年同期为-1.24亿元，较去年同期小幅下降7.85%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-1.32亿元，去年同期为-1.63亿元，同比增长19.03%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为870.97万元，同比大幅下降87.12%，导致净现金流同比小幅下降。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
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