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锡业股份：主营业务利润同比大幅下降
锡业股份2023年三季报解读
云南锡业股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“云南省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼及锡的深加工。公司主要产品有锡锭、阴极铜、锌锭、铟锭、锡材、锡化工产品660多个规格品种。
2023年三季度，公司实现营业总收入336.58亿元，同比下降20.18%。扣非净利润9.90亿元，同比下降18.61%。净利润11.72亿元，同比下降20.30%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 336.58亿元 | 421.67亿元 | -20.18% |
| 营业成本 | 308.74亿元 | 376.60亿元 | -18.02% |
| 销售费用 | 7,255.80万元 | 1.20亿元 | -39.33% |
| 管理费用 | 7.62亿元 | 9.66亿元 | -21.06% |
| 财务费用 | 3.22亿元 | 4.12亿元 | -21.87% |
| 研发费用 | 1.52亿元 | 1.49亿元 | 2.38% |
| 所得税费用 | 2.19亿元 | 2.47亿元 | -11.35% |
2023年三季度主营业务利润为11.90亿元，去年同期为25.04亿元，同比大幅下降52.50%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为336.58亿元，同比下降20.18%；（2）毛利率本期为8.27%，同比下降2.42%。
PART 2
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净现金流由负转正
2023年三季度，锡业股份净利润为11.72亿元，去年同期为14.70亿元，同比下降20.30%。净现金流为2.35亿元，去年同期为-10.74亿元，由负转正。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为19.56亿元，同比大幅下降48.61%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-13.22亿元，去年同期为-36.36亿元，同比大幅增长63.65%，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为57.89亿元，同比大幅下降34.10%；
但是偿还债务支付的现金本期为63.01亿元，同比大幅下降39.82%。
PART 3
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同业比较情况
1、应收账款周转率远超行业均值
2023年前三季度锡业股份的应收账款周转率为48.98，从同业对比情况来看: 今年前三季度该行业可比上市公司的应收账款周转率的平均值为20.95，而锡业股份48.98的应收账款周转率与同业可比上市公司相比非常优异。
应收账款周转率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 锡业股份 | 49.15 | 44.84 | 44.43 | 44.76 | 48.98 |
| 三祥新材 | 5.33 | 4.24 | 5.56 | 5.54 | 5.29 |
| 南化股份 | 19.41 | 23.98 | 17.71 | 23.14 | 27.27 |
| 博迁新材 | -- | 3.86 | 4.67 | 3.05 | 2.26 |
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