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双汇发展：净现金流由正转负
双汇发展2023年三季报解读
河南双汇投资发展股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“兴泰集团有限公司”。公司主营业务是以屠宰业和肉类加工业为核心，向上游发展饲料业和养殖业，向下游发展包装业、商业，配套发展外贸业、调味品业等。主要产品是生鲜产品、包装肉制品。
2023年三季度，公司实现营业总收入463.45亿元，同比小幅增长3.82%。扣非净利润41.14亿元，同比小幅增长6.04%。净利润43.83亿元，同比小幅增长6.24%。本期经营活动产生的现金流净额为24.51亿元，营业总收入同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 463.45亿元 | 446.40亿元 | 3.82% |
| 营业成本 | 380.28亿元 | 369.33亿元 | 2.96% |
| 销售费用 | 14.55亿元 | 14.58亿元 | -0.22% |
| 管理费用 | 8.99亿元 | 8.35亿元 | 7.61% |
| 财务费用 | -4,715.01万元 | -1,440.44万元 | -227.33% |
| 研发费用 | 1.46亿元 | 1.24亿元 | 17.45% |
| 所得税费用 | 12.32亿元 | 10.43亿元 | 18.07% |
2023年三季度主营业务利润为55.67亿元，去年同期为50.29亿元，同比小幅增长10.71%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为463.45亿元，同比小幅增长3.82%；（2）毛利率本期为17.95%，同比小幅增长0.69%。
PART 2
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净现金流由正转负
2023年三季度，双汇发展净利润为43.83亿元，去年同期为41.25亿元，同比小幅增长6.24%。净现金流为-10.51亿元，去年同期为10.37亿元，由正转负。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为31.74亿元，去年同期为-3.07亿元，由负转正，但是投资活动产生的现金流净额本期为-66.75亿元，去年同期为-26.92亿元，同比大幅下降148.00%，导致净现金流由正转负。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为104.03亿元，同比大幅增长88.13%；
但是投资支付的现金本期为151.73亿元，同比大幅增长174.83%。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为543.31亿元，同比大幅增长4.43倍；
但是取得借款收到的现金本期为638.72亿元，同比大幅增长2.87倍。
PART 3
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同业比较情况
1、应收账款周转率远超行业均值
2023年前三季度双汇发展的应收账款周转率为239.10，从同业对比情况来看: 今年前三季度该行业可比上市公司的应收账款周转率的平均值为57.32，而双汇发展239.10的应收账款周转率与同业可比上市公司相比非常优异。
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